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自8月初以來，美國三大股指紛紛擺脫調整態勢，不斷刷新高點。本輪上漲與市場對美聯儲將在9月啟動降息的預期高度吻合，基本上可以認為是對降息的提前反應。截至9月10日，美聯儲觀察工具顯示，市場預計美聯儲9月降息25個基點的概率為93%，降息50個基點的概率為7%。至於10月議息會議，累計降息25、50和75個基點的概率分別為21.4%、73.2%和5.4%。在降息幾乎已經成為定局的背景下，流動性環境趨於寬鬆，預計將為美股市場注入新一輪動力。 市場完全定價美聯儲
2025-09-16
9月7日，OPEC+批准了從10月起每日增產13.7萬桶，提前一年恢復每日220萬桶的停產產能。相較於7月的41.1萬桶和8月的54.8萬桶，此次增產幅度遠低於市場預期。值得關注的是，油價沒有出現暴跌，庫存也沒有出現積壓情況。 需求端明顯改善 供應端緩慢增產 9月11日，國際能源署（IEA）最新月報顯示，目前供應端受到OPEC+國家增產影響，8月全球石油供應量已經達到每日1.069億桶。IEA預測，2025年全球原油總供應量將達到每日1.058億桶，同
2025-09-16
自8月22日傑克遜霍爾央行年會之後，黃金持續上漲，接連突破3500美元和3600兩大關鍵整數口。隨著近期美國數據表現疲軟，市場對美聯儲降息的預期持續升溫，金價水漲船高，多頭非常強勁。 就業表現疲軟 降息板上釘釘 9月4日與5日相繼公佈的美國“小非農”（ADP）和非農就業數據顯示，就業表現疲軟，對比去年的均值下滑非常明顯，就業市場的放緩成為非常明顯的降息信號。9月9日晚間，美國2025年非農就業修正值錄得-91.1萬人，遠遜於預期
2025-09-16
上周五（9月5日）公佈的美國8月未季調非農數據錄得增加2.2萬人，遠低於預期的7.5萬人，也大幅低於修正後的前值7.9萬人（修正前為增加7.3萬人）。該數據顯著利多黃金，數據公佈後金價加速上漲，最高觸及3600美元。 就業市場疲態顯現 警惕就業衰退 上周四（9月4日）公佈的美國8月ADP數據錄得增加5.4萬人，低於預期的6.5萬人，較修正前值10.6萬人（原值10.4萬人）明顯回落，且遠低於近兩年的平均水準。與此同時，美國非農報告顯示失業率小幅上升至4
2025-09-09
8月，天然氣價格整體呈現下跌走勢，均價2.85美元，較7月均價3.30美元下跌0.45美元。在產量穩步提升、北半球消費處於季節性淡季的雙重影響下，市場看空情緒蔓延，天然氣價格延續下跌態勢。後續需密切注意俄烏地緣政治進展、國際LNG出口設施的運行狀況，以及全球天然氣終端臨時檢修等不確定因素。 歐美市場供應端 供應方面，EIA周度數據顯示，8月美國天然氣總產量較去年同期略有上漲。從7月初至8月底，美國活躍天然氣鑽機數量小幅增加。庫存方面，截至9月4日當周，
2025-09-09
自傑克遜霍爾全球央行年會以來，黃金再次進入暴走狀態，成功刷新歷史新高，站上3500美元大關，整體漲幅超過7%。百利好特約市場策略師鵬程認為，本輪金價上漲的邏輯大概有兩個，一是市場對美聯儲獨立性質疑升溫，連帶引發對美元信用體系的擔憂；二是市場持續押注美聯儲即將開啟降息週期。 特朗普發難美聯儲 獨立性遭質疑 在本屆傑克遜霍爾年會上，美聯儲主席鮑威爾的立場和措辭明顯發生改變。他首次明確指出“就業市場面臨下行風險”，並表示“
2025-09-09
上周五（8月22日），美聯儲主席鮑威爾在傑克遜霍爾央行年會上發表鴿派講話，降息預期直線上升。美國三大股指全線突破今年2月的前期高點，刷新歷史紀錄。在寬鬆預期的加持之下，美股後市繼續上行的概率顯著增強。 鮑威爾意外轉鴿 降息概率大增 在傑克遜霍爾央行年會上，鮑威爾表示美國就業面臨下行風險，可能需要調整政策。儘管通脹仍是關注重點，但就業市場上升的風險可能使得美聯儲在9月會議中決定降息。此外，他還宣佈美聯儲一致通過了新的政策框架，將採用“靈活平均
2025-09-02
利空逐步消化 油價略有反彈 8月下旬起，原油市場利空情緒有所緩和。一方面，美聯儲主席鮑威爾近期釋放了偏鴿派的言論，增加了美聯儲在9月降息的概率，提振了市場風險偏好；另一方面，雖然美俄領導人舉行會晤，但是目前俄烏談判陷入僵局，談判時間地點都沒有明確，而俄烏戰場愈演愈烈，並沒有緩和的跡象。 在宏觀情緒和地緣衝突的雙重影響下，原油價格逐步消化了此前產油國計畫增產的利空情緒，油價也出現了小幅反彈，並且觸及65美元關口。 產油國恢復增產 供給端穩步增長 彭
2025-09-02
6月下旬以來，油價一直萎靡不振，最大跌幅超過20%，市場情緒普遍悲觀。多家機構，包括高盛、摩根士丹利和法國興業銀行，紛紛下調了對油價的基本預測。高盛認為，在極端情況下，油價可能跌至40美元/桶以下，其在基準情景中也將2025年12月布倫特原油目標價格下調4美元至62美元/桶，WTI原油下調至58美元/桶。至於2026年，該行預計布倫特平均價格為58美元/桶，WTI 55美元/桶。當前投行的觀點基本一致：原油基本面供大於求拖累了油價，歐佩克+的增產使得油價更
2025-08-26
8月15日，美國總統特朗普在阿拉斯加與俄羅斯總統普京會面，但雙方未達成任何停戰協議。隨後在8月18日，澤連斯基抵達白宮與特朗普會面。特朗普表示，如果一切順利，美俄烏將舉行三方會談，有望為結束衝突帶來契機。 美俄烏談判 歐盟攪局 8月18日，除了烏克蘭外，還有大批歐洲政客訪美。其中有英國首相斯塔默、法國總統馬克龍、德國總理默茨、義大利總理梅洛尼、芬蘭總統斯圖布，以及歐盟主席馮德萊恩和北約秘書長呂特。據媒體報導，歐洲承諾向烏克蘭提供資金，用
2025-08-26