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12月23日，美國商務部經濟分析局發佈了2025年第三季度美國實際GDP年率初值，數據顯示為4.3%，較前值3.8%顯著提升。個人消費支出對經濟增長貢獻超過一半，同時政府投資也呈現回暖態勢。數據公佈後，黃金價格短線下跌約60美元，隨後迅速反彈，維持高位震盪格局。 降息效果初現 經濟逐步回暖 自2025年以來，美聯儲已累計降息75個基點，聯邦利率降至3.5%-3.75%區間，相對寬鬆的貨幣政策對經濟發展的積極作用逐步顯現。從經濟增長傳導路徑分析，降息有效
2025-12-26
核心驅動不變 黃金牛市未改 黃金價格在今年表現強勢，自年市場預期特朗普再度當選美國總統，加之其發起的全球貿易爭端，均推動黃金價格持續走高。 就目前來看，雖然特朗普的關稅戰已告一段落，美國同全球多個國家或者經濟體達成了貿易協議，但是在這個過程當中，以東大為主的國家在國際貿易結算中，有意減少美元結算比例，增加非美貨幣結算比例。當前全球貿易摩擦雖然已經趨緩，但美元的信用也在本輪貿易摩擦中遭受重大打擊。 除了貿易爭端，美國日益攀升的債務水準也是市場擔憂的風險
2025-12-24
時隔兩個月後黃金再次刷新歷史新高，價格已經站上4400美元，年初至今黃金漲幅已經接近70%，短期有衝擊4500美元一線的可能，成為2025年表現最好的資產之一，而本輪黃金上漲的底層邏輯是多樣的，既有對信用貨幣無限濫發的集體抗議，也有百年變局下的未雨綢繆。 信用貨幣危機 現代經濟運行是建立在信用貨幣體系之上的，政府和央行通過發行貨幣、擴張信貸和刺激投資來推動經濟增長。然而，這種模式存在根本性的結構問題。其中最直觀的就是債務問題，主要經濟體的經濟增長都依賴
2025-12-23
人形機器人從模仿人類動作的“形似”，邁向理解需求的“神似”，從昂貴的技術展品轉變為普惠的服務夥伴。人形機器人的百年進化歷程，本質上是一部人類運用技術回應需求、探索共生的壯麗史詩。 為什麼這些年人形機器人異軍突起，受到普遍的關注呢？百利好特約市場策略師鵬程認為，當下人類的生產力已經到了瓶頸期，若要進一步推動生產力的革命，就必須有新的生產模式，比如蒸汽機替代畜力，電力取代內燃機等。此前探索的元宇宙已經被證明此路
2025-12-23
從年初至今，黃金價格從2614美元一線上漲至4380美元一線，漲幅約67%，成為年內表現最為突出的資產類別之一。結合目前美聯儲貨幣政策轉向的背景，2026年黃金行情很可能延續上漲勢頭。 美聯儲悄悄開始QE 在12月議息會議上，美聯儲除了宣佈降息25個基點外，還宣佈將每個月購買450億美元的短期國債。其中約200億美元用於滿足經濟增長帶來的貨幣需求，其餘約250億美元則用於主動回補此前QT消耗過度的準備金。儘管美聯儲堅稱這與貨幣政策無關，只是技術性調整，
2025-12-23
產能供應增加 氣價短期承壓 據BNEF預測，12月全球LNG供應將達到4140萬噸，而需求維持在4010萬噸左右。今年天然氣供應增長主要來自美國出口提升，而12月卡塔爾產量恢復以及加拿大新產能提前投產，進一步增加了短期供應壓力。 天然氣產量和出口預期有所提升。預計到2030年，全球液化天然氣供應量將增長50%，全球天然氣液化能力將比2024年增長3000億立方米/年，其中美國和卡塔爾兩國合計貢獻超過70%的新增產能。在基準情景下，新增的天然氣供應將無法
2025-12-23
一份遲來的非農就業報告終於揭曉，整體數據透露出陣陣寒意。就業市場持續降溫，儘管新增非農就業人數超出預期，但失業率卻創下新高。接下來需密切關注美聯儲官員對就業市場的解讀，此前鮑威爾等多位官員強調，只有看到就業市場衰退，才會考慮再次降息。這份非農數據或許將成為美聯儲再次降息的導火索。 失業率創新高 美國勞工部此次同步公佈了10月和11月的非農數據，市場焦點主要集中在11月的表現。數據顯示，美國11月非農就業人口增加6.4萬人，優於市場預期的5萬人；然而，失
2025-12-17
12月11日淩晨，美聯儲結束了為期兩天的貨幣政策會議，宣佈將聯邦基金利率下調25個基點，目前基準利率維持在3.50%至3.75%之間。這是美聯儲在今年的第三次降息。與此同時，以AI科技股為代表的市場新興力量，自2022年以來持續推動股市不斷刷新歷史高點。 降息帶來更多流動性 儘管降息本身並未引發市場的劇烈波動，但真正令市場感到緊張的卻是其背後的潛在隱憂。隨著利率逐步降低，市場流動性顯著增強，資金供應趨於寬鬆。這在一定程度上緩解了美聯儲內部存在的嚴重分歧
2025-12-16
歐佩克+暫緩增產 奪回市場份額放緩 自今年第二季度起，歐佩克+啟動了分階段、系統性的增產計畫，標誌著其產量策略從過去兩年的減產保價轉向穩定市場與逐步收復市場份額。自4月起正式實施增產，採取“小步快走、動態評估”的漸進策略。從4月至9月，累計增產幅度已超過220萬桶/日，基本完成了對2024年初開始的220萬桶/日自願減產的回補。進入第四季度，歐佩克八國執行每月13.7萬桶的增產計畫。在11月的最新會議上，歐佩克明確將於2026年第
2025-12-16
美國當地時間12月10日下午，美聯儲如期將利率下調25個基點。然而，在本次議息會議中，反對降息的官員人數增至兩人，進一步提升了降息的門檻。此外，鮑威爾的發言態度不夠堅決，加之美聯儲宣佈啟動短期債券購買計畫以緩解市場擔憂，導致此前市場預期的鷹派立場發生逆轉。受此影響，銀價飆升至63美元。 供不應求 白銀缺口顯著 供應端現狀顯示，約70%的白銀開採源自銅、鉛鋅等伴生礦的提取。白銀產量受金屬礦週期制約明顯，長期維持在約3萬噸水準。據行業預測，2025年全球白
2025-12-12