上周黃金維持在近期的高水平反覆上落，現貨黃金主要在1201美元至1253美元之間波動。黃金反覆上落主要是由於上周油價出現顯著波動，所以環球股亦出現明顯的上落。不過，上周五當美國公布較預期理想的第四季國內生產總值結果後，美元指數升至98水平曾令黃金回落至1211美元。可是，其後股市略為回落及投資者觀望G20會議結果，黃金亦回升至1220美元水平收市。短期市場重將會回歸經濟數據。

G20會議結果令投資者失望，焦點轉回各國經濟數據。在上周G20會議前，由於個別國際組織(如國際貨幣基金組織)曾呼籲G20各國提出聯合措施以刺激現時經濟，這樣提高了市場較樂觀的預期。可是最終會議各國並未達成合作刺激經濟協定。不過，這是合理的結果因為目前環球經濟前景除了有可能再次出現增長放緩外，更重要的是各國經濟表現各異，因此貨幣政策出現明顯的落差，歐洲及日本維持量化政策、新興市場國家則個別收緊而個別寬松，而美國則已經開始收緊。在這樣的情況下出現合作刺激經濟協定的可能是相當低。這樣的結果亦顯示目前各國唯有用自己的政策刺激經濟。可以預期短期未來各國經濟仍然會出現一定的差異。這樣的情況下，就算美國經濟較預期理想，這是有可能支持短期受股市及美元而不利黃金，但是若新興市場及歐洲數據仍然疲弱，這樣仍然是有可能令股市回落而令資金再次回流避險工具。因此，雖然上周五黃金曾受到美元回升的壓力，但實際上黃金並未跌穿重要支持。

黃金維持反覆上升走勢。上周五黃金的下跌雖然曾跌低於200小時移動平均線，但是實際上仍然是維持在1190美元及1201美元的支持線及15日移動平均線之上。這樣顯示目前黃金仍然是維持整固走勢，整固後向上突破1263美元的機會較高。短線黃金有機會回升至1240美元水平。

（黃金日線圖）

百利好集團研究部董事 黃耀明    

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