昨日黃金明顯調整，現貨黃金由1235美元下跌至1201美元，今早更進一步下跌至1190美元。黃金下跌主要是由於環球股市出現明顯反彈，投資者對避險工具需求下跌所引致。目前環球股市的明顯回升主要是源於上周美國公布1月份零售銷售較預期理想，再加上日本及歐洲官員表示有需要時將進一步推出措施以刺激經濟。因此，投資者對經濟前景憂慮略為緩和。在這樣的情況下黃金回落是合理的現象。可是，現時市場氣氛好轉是否能支持股市扭轉跌勢仍有待觀察。黃金在這情況下短期仍存調整壓力。

避險情緒回落支持美元回升，可是美元回升很大機會只是反彈，未來美元再次下跌時黃金有機會回穩。數據較預期理想及避險情況回落是支持美元回升的主原。可是問題若美國經濟未明顯受到近期環球股市震蕩影響，這樣美國在3月再次加息的可能自然會回升。在環球經濟前景尚未出現改善前，這樣的預期仍然會對資產市場構成壓力。屆時避險情緒會支持黃金回升而美元受壓。同時，技術走勢上，美元指數今次下跌已經令15日移動平均線向下與50日移動平均線交接，現時的首次的明顯反彈，理論上美元指數仍會受制於50日移動平均線(98.00)。因此預期短線美元仍有機會進一步反彈而令黃金受壓，但是當美元指數升近98時黃金亦有可能接近調整尾聲。

黃金進一步調整。黃金昨日至今早的下跌在小時圖中已經形成了兩次超賣，顯示目前跌勢相當明顯，短線15小時移動平均線(1203美元)已經是阻力，而50小時移動平均線(1215美元)是重要阻力。短期黃金有機會調整至1180美元(由1046美元至1263美元的38.2%調整水平)。

（黃金小時圖）

百利好集團研究部董事 黃耀明    

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