本周黃金進一步顯著上升，現貨黃金由1164美元升至1219美元。黃金上升一方面仍然是受到環球股市動盪的影響，提高了投資者的避險需求，而另一方面投資者對美國很大機會推遲加息的預期升溫，對美元構成壓力亦對黃金構成支持。美元指數本周由97進一步下跌至95水平。短期環球股市仍有機會進一步下跌，黃金有機會進一步上升。

避險工具走勢顯示股市尚未見底。首先環球股市第一次明顯震盪是去年8月人行首次將人民幣貶值時。當時美國道指由17000點水平下跌至15100點水平，黃金由1083美元升至1160美元水平，而美元兌日圓下跌至116水平。其後人民幣回穩，股市再次回升而主要避險工具再次下跌。可是，現時黃金及日圓已經明顯高於去年8月時的水平。這樣有可能顯示目前的避險需求較去年8月時強。出現這樣的情況亦合理，因為目前投資者除了憂慮歐洲及新興市場外，就連美國亦已出現了經濟增長減慢的跡象。因此，雖然美聯儲主席耶倫出席國會聽證會時的言論暗示未來只會謹慎加息，但市場並沒有出現明顯的反應。這有可能顯示投資者憂慮外圍因素已對美國經濟構成影響，未來美聯儲減慢加息步伐雖然是降低短期資產價格壓力，但並不能扭轉目前的局面。故此可以預期美股進一步跌穿去年8月低位的機會相當高。這將會進一步支持避險工具上升。

短期黃金仍然偏強。過去一周黃金的上升罕有地升穿了1191美元阻力及25月移動平均線(1200美元)。這樣顯示目前黃金的升勢是有別於過去幾年的反彈。同時，由於黃金在日線圖中已經形成了明顯的超買，顯示目前趨勢相當強勁，短線調整後仍有機會進一步上升。目前黃金的短線支持位為1200美元，短期目標為去年5月高位(1233美元)，進一步為1239美元。

黃金周線圖

百利好集團研究部董事 黃耀明    

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