昨日反覆上落，現兵貨黃金主要在1104美元至1092美元之間波動。黃金未能進一步上升主要是由於昨日歐洲央行總裁德拉吉的言論緩和了近期市場的憂慮情緒，主要歐美股市反覆回升。同時油價亦開始出現較明顯的反彈。這亦降低了市場的避險情緒。

刺激措施可以緩和短期氣氛但不能即時扭轉趨勢。昨日歐洲央行總裁德拉吉的言論確實緩和了短期市場的氣氛，因為部分投資者預期由於近期市場波動及經濟前景不明朗，歐洲央行很大機會會提早至三月進一步擴大量化規模。可是，昨日德拉吉的言論差不多令人肯定歐洲央行將會在三月會議宣導擴大量化規模。這雖然會緩和市場氣氛，但未必能扭轉形勢。當股市不斷下時，市場上便會出現一些預期希望主要經濟體財金機構提出政策以刺激經濟，從而穩定市場。不過值得注意的是由財金機構推出政策(如減息或擴大量寬等)至政策對經濟產生作用是需要時間，最低限度需要一季時間。因此，推出政策是可以緩和市場氣氛而令股市反彈，這是有可能令避險工具(黃金、日圓及債券)受到短期壓力，可是這並不能即時扭轉經濟形勢。此外，值得注意的是昨日德拉吉的言論亦提高了投資者對下周美聯儲及日本央行會議的預期。因此，在這樣的情況下，短期環球股市是有機會回穩而對黃金等避險工具構成調整壓力。

黃金維持整固走勢。連同本周，黃金已經第三周受制於25周移動平均線，顯示維持整固的機會較高。可是，由於在日線圖中黃金的15日移動平均線已經向上與50日及25日線交接，因此短線25日線(1085美元)是首個重要支持。短期黃金有機會在1085美元至1105美元之間整固。

黃金周線圖

百利好集團研究部董事 黃耀明    

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