踏入2016年，金融市場避險情緒顯著回升。主要避險工具(如日圓及黃金等)均明顯的回升。實際上這樣的情況在去年人民幣8月11日匯改亦曾出現。不過當時金融市場很快便回複穩定，主要避險工具當時急升後亦顯著回落，美元兌日圓由116回升至120水平，黃金由1169美元下跌至1100美元。可是，今次的情況有所不同，人民幣下跌尚未見停跡象，同時日圓兌主要貨幣再次明顯轉強，這有可能是去年8月日圓顯著回升後的後續走勢。若日圓仍有機會轉強，這有可能意味金融市的不穩情況仍會維持一段時間。

人民幣穩定才有機會緩和市場憂慮。實際上去年811人民幣匯改事件已經顯示人民幣波動對投資者情緒的影響。其後人民幣回升而金融市場亦回穩。這樣的關系很大程度是：人民幣維持穩定，新興市場貨幣壓力亦會降低。可是，美國由前年(2014年)底開始蘊釀加息，新興市場貨幣已經受到壓力，其中原因除了美元轉強外，新興市場不同國家經濟開始出現不同程度的調整亦是其中重要因素，資金外流在過去一年已經形成了一種趨勢。在這樣的情況下，貨幣貶值是合理的現象。不過問題在於當貨幣貶值形成了一種持續性預期，這樣將會進一步資金外流，所以期間個別國家會適度穩定本身貨幣。可是，問題在於當人民幣下跌時，亞洲新興市場國家為保持競爭力而將本身貨幣貶值。這是有可能引發更多資金外流。新興市場的資產價格與貨幣大致同步。在經濟環境不好的情況下，貨幣貶值、資金外流及資產價格下跌是有可能引致金融市場不穩定。這就是目前的問題。雖然人民幣穩定並不可能扭轉新興市場的情況，但是可以降低亞洲新興市場貨幣貶值的壓力。可是，目前尚未見跡象人民幣穩定下來。這仍然會令投資者憂慮新興市場的穩定性。新興市場不穩亦會拖累歐美市場情緒。這樣的情況已經形成。

美元兌日圓有機會跌至113水平。美元兌日圓在去年8月曾下跌至116.13。這剛好是15月移動平線位。其後美元兌日圓回升至123.50水平。這剛好是由125下跌至116的76.4%反彈水平。這樣顯示美元兌日圓自8月後的上升並沒有出現技術突破。可是，目前的問題是美元兌日圓再次下跌至15月移動平均線(118.30)。短期由於美元兌日圓的下跌在日線圖中已經形成了超賣，顯示目前的趨勢具持續性。美元兌日圓一旦跌穿118.30，這樣顯示美元兌日圓很大機會下跌至25月移動平均線(113.86)。這只是技術上合理的調整。若期間金融市場出現震蕩，美元兌日圓是有可能跌穿113水平。

美元兌日圓月線圖

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