百利好集團研究部董事 黃耀明    

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上周五黃金先升後跌，現貨黃金升至1087美元後回落至1078美元收市。黃金上周四開始反彈的原因是部分投資者短線了結淡倉，其後在周五再次下跌則是由於投資者對美國將在12月開始加息預期再次升溫，因此美元指再次回升而對黃金構成壓力。在目前的市場氣氛下，可以預期短線黃金仍然存在進一步下跌的壓力。

市場焦點仍然是美國將會在12月開始加息。雖然上周黃金曾由於前周五法國受到恐襲的消息及投資者短線獲利的出現空頭回補的支持曾出現反彈，可是反彈的幅度仍然偏低。相反，當美國數據較預期為佳及部份美聯儲委員言論暗示12月美國有可能加息時，美元便好快再次回升，同時黃金及主要貨幣亦即時下跌。這樣顯示，目前美國將會在12月開始加息已經是市場的基調，除非美國數據(尤其就業數據及通脹數據)明顯較市場預期為差，否則這樣的市場氣氛很大機會持續至12月。因為目前美元強勁是由於美國很大機會在12月加息外，歐洲央行將會在12月推出更多刺激經濟措施，歐元因此下跌而支持美元。雖然歐元下跌亦有可能對黃金構成支持，但是由於目前黃金兌歐元受制於1020歐元阻力，因此黃金並未明顯受惠於歐元下跌。

短線黃金有機會進一步下跌。黃金上周的反彈雖然曾升穿200小時移動平均線，但是始終未能企穩而再次下跌，同時下跌曾低於1070美元(上周反彈幅度的76.4%調整水平)，顯示短期再次跌穿1064美元的機會高於突破1087美元。此外，上周五至今早黃金的下跌在小時圖已經再次形成超賣，顯示短線跌勢明顯。因此，預期短線黃金有機會受制於50小時移平均線(1077美元)，再次跌穿1064美元則短線下試1057美元支持。

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