美聯儲將結束縮表 特朗普取消對俄企制裁 黃金喜獲支撐

美聯儲將結束縮表 投資組合變動恐引發擔憂

據華爾街日報報導稱，美聯儲官員接近決定，會不會讓所持的國債投資組合規模比啟動縮表前所預期的更大，是否比此前預期的時間更早結束縮表。即將舉行的美聯儲貨幣政策會議上，縮表的計畫可能是核心議題。

《華爾街日報》稱，美聯儲的高層決策者正在認真考慮維持一個更大的資產負債表，而不是像最初所說的停止把到期的債券用於再投資;這意味著，美聯儲正在考慮提前結束量化緊縮政策。根據官員們最近的公開評論和採訪，他們仍在解決戰略細節以及如何與公眾溝通的問題。由於目前利率暫不上調，下周美聯儲聯邦公開市場委員會為期兩天的政策會議可能將重點討論債券投資組合的計畫。

2017年6月的美聯儲會議公佈了縮表計畫，預計從同年10月開始，每月初始縮減60億美元國債、40億美元MBS;縮表規模每三個月增加一次，直至達到每月縮減300億美元國債、200億美元MBS為止。如今，縮表已經進行一年多，美聯儲始於2015年12月的本輪加息週期也完成了九次加息。近幾個月，隨著美國和全球市場動盪，從白宮到華爾街對美聯儲加息和縮表的反對之聲日盛。市場更為關注美聯儲收緊貨幣政策的動向。

雖然美聯儲堅稱，這對市場幾乎沒有影響，但這種假設在10月份被證明是錯誤的。當時該計畫達到了每月削減500億美元的最大上限，股票遭到拋售。如果美聯儲確實計畫放緩或結束資產負債表縮減計畫，這將是美聯儲政策逆轉的第一個跡象。這對整個市場，尤其是貴金屬市場來說，將是一個極其重要的資訊。

美取消對俄企制裁 特朗普真是耐人尋味

據最新報導，在俄美就一些政治問題劍拔弩張之際，美國卻似乎突然在經貿領域給俄羅斯遞來“橄欖枝”。據路透社報導，儘管民主黨仍在美國國會力主應維持制裁，但1月27日，特朗普政府依然取消了對鋁業巨頭俄鋁和其他與富豪歐柏嘉有關的俄羅斯企業的制裁。

報導稱，本月稍早時候，11名共和黨參議員聯合民主黨人試圖維持對俄鋁、其母公司En+以及電力公司JSC EuroSibEnergo的制裁，但那並不足以壓倒來自特朗普與其他多數共和黨人的反對意見。

報導介紹，歐柏嘉與俄羅斯總統普京關係密切。主張維持制裁措施的人士稱，歐柏嘉對幾家企業仍保有過大的控制權，因此不能取消制裁。但美國財政部在聲明稿中表示，這三家企業已減少了歐柏嘉對其的直接和間接持股並切斷他的控制權。

特朗普政府官員及許多反對維持制裁的共和黨人表示，他們擔心對全球鋁業的影響。

眾所周知，制裁是美國在經濟上打壓俄羅斯的重要手段之一。在美俄關係並未緩和的背景下，美國緣何突然取消對俄部分企業的制裁？中國現代國際關係研究院美國所學者孫立鵬對參考消息網表示，一方面，三家企業滿足了美國國內法所謂的標準。美國財政部制裁幾家企業的最初目的是針對他們與俄羅斯富豪歐柏嘉具有緊密的商業關聯和往來。而這些企業在減少了與之直接或間接的商業往來後，一定程度上做好了所謂的“合規性”，滿足美國國內法律撤銷制裁的標準。另一方面，從經濟利益考慮。美國部分政府官員，以擔心“對全球鋁業的影響”為由，反對制裁。實際上是擔心對美國經濟及相關行業的自身不利影響。據美國商務部統計，2016年俄羅斯是美國第二大原鋁進口來源地，進口額高達72.2萬噸。在特朗普政府高舉保護主義大棒的背景下，美國以鋁為原材料的企業感受到了成本飆升。而取消對俄鋁企業的制裁，有利於美國自身的經濟利益。

有輿論認為，從當前俄美關係來看，儘管美國取消對俄部分企業的制裁，但很難說明美國對俄制裁力度將就此放寬。

當前可以確定的是，美國對俄羅斯的全面制裁立場不會有改變。美國國家安全戰略報告明確把俄羅斯定義為戰略競爭對手，在克裏米亞、烏克蘭等諸多地緣問題上，制裁是美國對俄羅斯採取的主要懲罰手段，以便遏制俄羅斯經濟發展和國際影響力提升。

值得注意的是，儘管部分俄羅斯企業從美國制裁名單上移除，但歐柏嘉本人仍在美國制裁名單上。

對此，孫立鵬表示，此次取消制裁事件僅為個例，是美國全面對俄羅斯制裁的個案微調，難以改變長期制裁的立場和趨勢。而美國此舉也是為了進一步達到施壓制裁的目的。幾家企業“疏遠”了與美國經濟制裁主要目標的距離，便得到了美國財政部撤銷制裁。美國想以此鼓勵更多的相關企業，與主要被制裁對象“脫鉤”，以期達到更好的制裁效果。

後市展望

因美聯儲有可能提前結束縮表的消息引爆市場，如果美聯儲確實計畫放緩或結束資產負債表縮減計畫，這將是美聯儲政策逆轉的第一個跡象。這對整個市場，尤其是貴金屬市場來說，將是一個極其重要的資訊。其次美國政府雖結束最長關門狀態，但美墨邊境牆問題懸而未決，因此避險情緒猶存，為避險資產黃金提供支撐。此外，雖然美取消對俄企制裁但難以改變美國長期制裁的立場和趨勢，美俄關係難以緩解，地緣政治風險仍在，黃金仍有支撐。