黃金尚未扭轉跌勢

上周黃金反覆偏軟。現貨黃金由1243美元下跌至1208美元後反彈收於1222美元，昨日黃金維持在1222美元至1214美元之間窄幅波動。雖然上周美聯儲主席耶倫對未來謹慎加息的言論再次令美元指數下跌至94水準，但是這只是支持黃金出現短線的反彈，其後在週五美國公佈3月份非農業就業人數後再下試1208美元。這樣顯示目前的市場氣氛令投資者對黃金的興趣減弱。

市場風險胃納高低對黃金影響較大。美元下跌並未對黃金構成明顯支持顯示，避險需求的回落是現時對黃金最不利的因素。因為自上月美聯儲會議後美元進一步下跌，可是環球股市仍然維持在近期的高水準，黃金則反覆下跌。這樣顯示投資者最大的憂慮：美國有可能較預期早進一步加息的可能自3月中美聯儲會議已經明顯降低。因此美元下跌並未對黃金構成明顯支持。不過，環球股市在目前的高水準亦存在隱憂，因為美國短期未必加息是對股市是好消息，但是環球經濟(尤其新興市場)前景的穩定性及公司業績仍然有可能令股市出現高位反覆的情況。這樣是有利短期黃金反彈。就像昨日(週一)的情況，投資者開始觀望公司第一季業績及波士頓聯邦儲備銀行總裁羅森格倫表示，美國利率期貨目前走勢暗示市場預計今年僅升息一次可能“過於悲觀”。這樣美股略為下跌而黃金則略為回穩。這樣顯示觀望再次降低投資者短期的風險胃納，黃金短期有機會開始回穩。

黃金短線回穩，但並未扭轉跌勢。上周黃金曾兩次下試1208美元後出現反彈。這樣顯示1208美元具一定的支持力度。雖然黃金在1208美元出現短期支持，但是黃金的反彈尚未升穿下降通道的頂部(1240美元)，顯示黃金仍然是維持在反覆下跌的走勢。同時，更加重要的是：既然黃金下試1208美元後均出現反彈，這樣黃金一旦升穿上周高位(1243美元)，短期黃金雙底形態便會形成，顯示黃金調整已經完成。不過，在黃金升穿1243美元前，黃金尚未扭轉調整走勢。因此預期短線黃金維持在1235美元至1214美元之間上落。

黃金4小時圖

百利好集團研究部董事 黃耀明     

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