美元下跌並對黃金構成明顯支持

昨日黃金先升後跌。現貨黃金早段升至1243美元後跌回1223美元收市。黃金早段上升主要是承接週二的升勢，可是其後下跌則是由於耶倫週二的言論提高了投資者風險胃納，因此黃金及債券等避險工具受到壓力而下跌。在股市維持穩定走勢的情況下，黃金維持反覆下跌的可能較高。

支持黃金回升的條件尚未出現。過去支持黃金上升的主要因素是美元轉弱及避險需求。就避險需求而言，自2月中開始股市明顯回升，實際上避險需求已經明顯回落。在3月美聯儲會議前，投資者仍然憂慮美國有可能意外加息有可能再次引起股市的不穩，黃金仍然受到一定的支持。可是，自3月美聯儲會議後，雖然美元再次出現明顯的下跌，但黃金每次的回升則是一浪低於浪。相反，股市則維持穩定上升。這已經顯示美聯儲放慢加息步伐已經降低了投資者對股市不穩定的憂慮。因此，現時股市上升實際對黃金構成壓力。其次美元下跌的問題，不可以否定美元下跌是會對黃金構成支持作用。可是，現時美元的下跌是由於美聯儲修正未來加息的步伐，而並不是未來不加息。未來美國仍然有機會加息的預期一方面提高了未來持有黃金成本上升的風險，另一方面令投資者預期目前美元下跌只是調整。這樣的預期是會降低投資者持有黃金的興趣。因此，就算現時美元下跌，但只會對黃金構成短暫的支持作用。

黃金維持反覆下跌。昨日黃金升至1243美元時在小時圖形成了超買背馳，因此出現調整，可是黃金尚未跌穿1221美元(由1208美元至1243美元的61.8%調整水準)，顯示短線仍然有機會反彈。不過，若黃金反彈不高於1238美元(由1243美元至1222美元的76.4%反彈水準)，這樣黃金很大機會再次下試週一低位(1208美元)。因此，預期短線黃金反彈回1235美元至1238美元後再次回落至1210美元以下。

黃金小時圖

百利好集團研究部董事 黃耀明     

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