上周黃金跌至5年新低後略為反彈。現貨黃金由1133美元下跌至1077美元後反彈回1099美元收市。上週五黃金承接之前的跌勢而跌至5年低位，其後反彈一方面是由於美元回落，而另一方面美股出現較明顯的下跌對黃金構成支持。這樣顯示雖然黃金的避險功能已經降低了，但是短期其避險功能有可能會回升。

上周黃金下跌主要原因仍然是美國將會加息。可是，在過去一個月雖然投資者對美國將會在9月開始加息的預期升溫，但是美股及美債並沒有出現明顯的下跌，仍然是維持在今年的高水平波動。這或多或少與希臘債務危機有機。可是，目前希臘的債務危機已暫且舒緩。市場的重點自己會轉回美聯儲何時開始加息的問題上。本周投資者一般預期美聯儲不會在本周的會議上開始加息，可是始終美聯儲主席耶倫曾表示，在未來任何一次會議均有可能開始加息，及希望愈早開始愈好，因為不希望未來加息的步伐太快。因此，雖然本周美國加息的可能並不高，但投資者仍然存有戒心。同時，就算本周美聯儲維持利率不變，可是這樣將會進一步提高9月份開始加息的可能。同時，若美聯儲在今次的會議聲較明顯暗示未來加息的可能，這樣市場將會進一步反映美國將會加息。

市場反映加息對黃金的影響。明顯地若美元出現明顯的上升，這是有可能進一步打擊黃金。可是，問題是若加息的預期令美股出現較明顯的下跌，這樣在現時的情況則有可能支援黃金。過去加息的預期並未對美債構成明顯的壓力很大程度是由於希臘債務危機。現時國際氣氛趨於平穩的情況下，避險資金是有可能流入黃金，因為始終加息是會對債務構成壓力。因此，本周的重點是美股是否會進一步下跌。出現這樣的情況黃金是有機會進一步回穩。

黃金強力反彈有可能已經開始。上週五黃金低開高收在日線圖已經形成了短期回升的訊號。同時，在4小時圖中黃金已經開始了背馳反彈的走勢。由於上次下跌的起點是接近100小時移動平均線，因此今次反彈高於100小時移動平均線是合理的現象，短線很大機會升至200小時移動平均線(1111美元),進一步為15日移動平均線(1124美元)，而短期明顯支持為1086美元。因此短期黃金區間有機會上移至1086美元至1124美元。

黃金日線圖