6月15日早盤現貨黃金/白銀/原油操作建議

專家分析:

昨晚美聯儲一如市場預期力息0.25%並公佈縮表的詳情，美儲局於今年內開始從每月到期國庫券投資本金內，抽走60億美元不再投資，之後以每季增加60億美元的下降速度，在未來一年減少投資本金，直至每月再投資本金降至300億美元。

同時，聯儲局也會把每月從到期按揭證券(MBS)與聯邦機構債務的本金內，抽走40億美元不再投資，然後以每季增加相關金額40億美元的下跌速度，在未來一年減少投資本金，直至每月再投資本金降至200億美元,。兩者合共每月減少買債上限為500億美元。

但美聯儲沒有實際明確公佈要把資產負水準降至何水準，以及今年內將開始縮表的實際時間表。主席耶倫只于會後記者會強調目前難以估計資產負債的最終水準，但相信會較金融海嘯前為高。

2008年金融海嘯前，美聯儲的資產負債水準只有9000億美元，而現時有4.5萬億美元規模，市場預期縮表的時間將多於數年，而開始時間為今年12月。

有關細節公佈後，市場質疑耶倫對美國的經濟前景是否過於樂觀，因昨晚公佈的5月CPI資料按年增長只有1.9%，差於市場預期及美聯儲目標2%。

但耶倫則對美國經濟抱過份樂觀情緒，並預期美國經濟于未來3年將保持2%的按年升幅，2019年底失業率可望降至4.2%，而明年通脹可望回升至2%。

投資者明顯質疑有關觀點，並認為美國經濟增長放慢，美聯儲未有加息條件。芝加哥利率期貨反映市場預期今年內再加息的可能性只有35%，較前一天的50%大幅下跌。

事實上，美聯儲要維持高通脹率亦甚有難度，因加息路線圖及縮表操作明確公佈，如非美國經濟或環球出現重大金融危機，影響國內失業率回升，美聯儲于未來兩，三年將不會走回頭路減息及重啟購債行動。

加上通脹的一大動力石油價格亦持續回落，直接令美國生產成本下降，亦難令物價指數上升，只有依靠需求面如投資,消費，政府開支，以及淨出口帶動經濟增長及通脹。

美聯儲手上只餘下操控縮表的步伐及規模手段，以控制市場的加息預期，令貨幣政策可沿菲臘斯曲線(Philips Curve)所描述般，維持高通脹率低失業率的短期反比關係；推遲市場適應通脹預期後，令失業率上升出現滯脹的危機，貨幣政策對宏觀經濟控制因而失效。

市場估計要完成有關加息，縮表及通脹目標，美國經濟年增長於今，明兩年要接近4%，而市場的擔憂正是來自於需求面的帶動，能否充份推升美國的通脹率及經濟增長。因其核心關鍵在於美國總統特朗普能否成功推動稅務改革及一眾經濟改革。

首先，特朗普要解決美國國內預算赤字，並要于未來10年達至收支平衡，要增加政府開支帶動經濟增長近乎不可能。而稅改及境外資金稅仍未能推行，或令消費及投資增長停滯不前。

貿易方面，美聯儲先於其他央行加息及縮表，或令美元呈強，不利出口，除非開打貿易戰及貨幣戰爭，否則美國出口資料不會大幅改善。

因此，市場對美聯儲鷹派及樂觀的態度十分質疑。

操作建議：

黃金小時圖

技術走勢上，金價小時圖昨晚自美聯儲公佈加息決定後開始自高位1284美元回吐並于1257美元附近見底，現正開始反彈浪，MACD將現熊牛利多訊號，DMI又將現黃金交叉，短線向好。今日股票市場或迎來調整，有利金價，投資者可短線于1263美元附近做多，上望1268.30美元。

【黃金】下行支持位 1263， 上方阻力位1268.30

1263美元附近做多，上望1268，止損1259。

週四(6月15日)關注重點

今晚英倫銀行議息，市場預期維持超低利率0.25厘及每月買債規模4350億英鎊不變。

17:00 歐元區4月貿易盈餘

19:00 英倫銀行公佈議息結果

20:30 美國5月進出口價格
           美國首次申領失業救濟人數
           費城聯儲商業展望報告

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