金融市場彙報：美12月可能加息仍然抑壓黃金    9月26日        

重要新聞：

美聯儲內部對升息時點的分歧來自於對就業前景不同的預期。週五決策者的言論顯示，美聯儲內部對於何時進行下次升息的分歧，似乎主要取決於對就業市場前景看法的分歧。其中，波士頓聯儲總裁羅森格倫表示，他主張現在溫和漸進地收緊政策，經濟持續擴張是需要升息的理由。羅森格倫預計2019年失業率為4.5%，失業率預估低於長期可持續水準；充分就業超常實現或能縮短經濟複甦進程。明尼亞波利斯聯儲總裁卡什卡利則仍認為就業市場存在閒置，希望看到失業率進一步回落。卡什卡利稱較之升息過慢，更擔心升息過快。達拉斯聯儲總裁柯普朗預計美國經濟成長在2016年下半年反彈，表示美國成長足以繼續吸收美國就業市場的閒置。

歐洲央行(ECB)決策者認為量化政策(QE)有效，因此未來只會微調。與歐洲央行(ECB)管理委員會及接近該管委會的六位消息人士交談顯示，歐洲央行大幅調整政策的意願不高，因此即使有所改動可能也只是調整當前的資產購買計畫，而不會大變。決策者表示，歐洲央行愈發認識到量化寬鬆舉措的局限性，但認為該計畫有效，表明可能只需微調政策。這表明決策者與市場的觀點存在分歧。

沙特提議願降低自身石油產量，交換伊朗同意凍產。三位知情消息人士向路透表示，在9月26日至28日阿爾及利亞產油國會議之前，沙烏地阿拉伯已經提出一項重大讓步，如果伊朗同意對其今年產量設限，沙特願意降低自己的石油產量。不願具名的消息人士向路透表示，這項提議是在這個月提出，伊朗方面尚未接受或拒絕。消息人士稱，沙烏地阿拉伯準備將石油產量降至今年初的較低水準，以換取伊朗將石油產量凍結在當前水準；伊朗目前每日原油產量為360萬桶。

中國南京實施主城區限購，暫停兩套及以上本市居民購新房。中國樓市的火爆促使部分漲幅較大的二三線城市紛紛加入限購隊伍。南京市政府周日發佈進一步調控房地產市場，實施主城區限購措施的通知，暫停向擁有兩套及以上住房的本市戶籍居民家庭出售新建商品住房。刊登在南京市政府官網的通知稱，在前期“控房價、控地價”的基礎上，對主城區（不含高淳、溧水、六合）實施住房限購措施，暫停向擁有一套及以上住房的非本市戶籍居民家庭出售住房，包括新建商品住房和二手住房。

市場重點：

上周黃金顯著回升，現貨黃金由1307美元升至1340美元水準。黃金回升主要是由於美聯儲在上周會議維持利率不變及顯著調低未來兩年利率預期，因此美元下跌而支持黃金回升。不過，黃金升至1340美元後卻再次反覆回軟。這有可能顯示投資者對未來美國加息仍然存在戒心。

美12月加息機會高仍打壓投資者信心。雖然上周美聯儲會議後公佈的利率預期出現明顯下調，但是在會後聲明中暗示美聯儲很大機會在12月進一步加息。這始終對投資者持有黃金存有一定的壓力。同時，更重要的是美聯儲下調2017及2018年利率預期很大程度是機於第二季經濟增長並不顯著，同時通脹壓力並不明顯。不過，既然值得注意的是現時美聯儲仍然強調未來加息步伐琅視乎經濟表現，若未來兩個月經濟數據支持12月份進一步加息，這樣在12月份美聯儲再次調高明年及2018年利率預期的可能是相當高。同時，8月份的消費者物價指數增長速度是較預期為高，這亦有可能顯示未來美國通脹壓力有可能愈來愈大。因此，雖然美聯儲維持利率不變對美元構成壓力，但是就美元指數走勢而言，美元出現明顯調整的可能不大。美元再度回升時將會再次令黃金調整。

黃金始終未能突破阻力線。上周黃金雖然再次回升至50日移動平均線之上，但是升近上方阻力線(1347美元)後再度調整。這樣顯示投資者仍然未有足夠的信心支持黃金突破。相反，在這樣的情況短期黃金再次出現調整的機會較高。因此，總之黃金不升穿阻力線(1347美元)的情況下，黃金仍然有機會再次回落至50日移動平均線(1325美元)之下。

黃金日線圖

預期走勢：

倫敦金：1340美元(阻力)－1326美元(支持)，調整。

倫敦銀：19.8美元(阻力)－19美元(支持)，調整。

石油：43.9美元(支持)－47美元(阻力)，上落。

澳元/美元：0.7660(阻力)－0.7560(支持)，調整。

歐元/美元：1.1270(阻力)－1.1080(支持)，調整。

英鎊/美元：1.3020(阻力)－1.2920(支持)，調整。

紐元/美元：0.7280(阻力)－0.7130(支持)，調整。

美元/加元：1.3100(支持)－1.3300(阻力)，回升。

美元/瑞郎：0.9650(支持)－0.9740(阻力)，上落。

美元/日圓：100.10(支持)－101.70(阻力)，上落。

澳元/日圓：76.20(支持)－77.50(阻力)，回穩。

歐元/日圓：112.60(支持)－113.70(阻力)，回穩。

重要數據及事項：

22:00 美國8月份新屋銷售: 預期: -8.3%, 前值: 12.4%

22:30 美國9月份達拉斯聯儲製造業活動指數: 預期: -3, 前值: -6.2

百利好集團研究部董事 黃耀明

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