OPEC+4月例會結束，基本維持不變的減產規模以及按部就班進行的產量增加，與市場預期一致。與往常不同的是，“逢OPEC+會議上漲”的走勢並未出現，取而代之的是連續的（至少兩周）窄幅震盪。供應端的影響正如市場預期的那般正在減弱，未來油價方向取決於經濟復蘇。

美聯儲暗示Taper  寬鬆政策要終結

美聯儲3月議息會議維持聯邦基準利率和資產購買計畫規模不變，焦點在於美聯儲主席鮑威爾在隨後的新聞發佈會發表的內容。鮑威爾暗示美聯儲將視美國經濟復蘇進度，隨時準備改變當前的超寬鬆貨幣政策，引發市場短時劇烈波動。

市場的共識是，美聯儲要Taper，那是遲早的事。事實上也的確如此，凡事均有利弊，美聯儲施行超寬鬆貨幣政策，意在通過發行更多基礎貨幣從而幫助受到疫情重創的市場恢復活力。但隨著時間的推移，寬鬆貨幣政策的弊端逐漸顯現，如進一步推升資產泡沫和高通脹預期急劇升溫等。

油價自去年危機以來持續上漲，離不開OPEC+在縮減供應方面的貢獻，然而迄今為止油價的漲幅遠不是縮減供應即可達成的“簡單任務”。離開了以美聯儲為代表的全球性央行寬鬆貨幣政策，油價迅速走出負值陰影，並一路上漲的可能性極低。

過去近三周油價在57-61美元區間窄幅震盪，有可能是市場對美聯儲何時開始Taper消息的提前消化。

需求決定趨勢 供給影響空間

近期油價反復，其根本原因在於以供應為主導的上漲空間已經耗盡，後續油市方向將由需求決定。以目前油價所處位置來看，OPEC+想要在此基礎上繼續擴大減產規模或者推遲有序增產都是不可能完成的任務。

全球大放水格局下，大宗商品價格集體飆升，新興經濟體通脹壓力越來越大，俄羅斯、巴西、土耳其三國率先進入加息已是嚴重警告。此舉意味著同為新興經濟體（可能連新興經濟體都不算）的OPEC+產油國或進入一個“死局”，OPEC+已經喪失了對後續油價走勢的話語權。

對OPEC+而言，接下來最好的結果是，全球疫苗加速接種，發達經濟體經濟復蘇步伐迅速加快，原油需求端實質性的改善真正落地。從目前來看，距離需求端實質性改善（恢復至疫情前水準）的時間似乎還有較長一段距離。

油價在3月8日創下2018年11月以來高位（67.98美元），靠的已不是OPEC+的減產效應，而是市場對需求端改善的強烈預期，而隨後兩周時間內（3月8日-23日）下跌10美元是市場對需求端復蘇預期的重新定價。

技術面看，57.40-61.24美元箱體正在進行中，唯有突破箱體油價方向方能再次探明；自此之前，油價走勢反復或是常態。日線整體盤面而言，向下跌穿箱體的可能性偏大些，若成真，則油價可能跌至52美元/桶水準。

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