近期原油一改此前的窄幅震盪，在美股暴跌之際飛流直下三千尺，市場一度驚慌失措，大有重演3月的暴跌之意。但仔細一想，目前正值各個產油國創歷史記錄的減產時期，油價真的再次大幅暴跌，似乎不太現實。同時可以注意到，沙特為維護油價連放狠話，決心不可小覷，油價繼續震盪上行或是大概率事件。

歐洲疫情告急 需求前景遭打壓

截止9月25日，全球新冠確診病例累計超3210萬例，累計死亡逾97萬例。美國確診病例714萬，新冠死亡病例已超20萬例。相比美國，近期歐洲疫情的蔓延更加令市場擔憂，英國首相詹森已宣佈開始實施新的限制措施；法國單日新增病例超過1萬；西班牙在9月17日至21日這一周中，新增超過3萬例，第二輪疫情正在爆發。疫情的蔓延將打壓原油需求前景，另外自9月以來美股暫緩漲勢轉為下跌，這就進一步加重了市場的擔憂情緒。

美聯儲不及預期的鴿派 美元走強打壓油價

8月27日，美聯儲主席鮑威爾在傑克遜霍爾央行年會上表示，未來將以推升平均通脹為目標，一副大放“鴿聲”的姿態。但在9月議息會議之時，表述上發生了重大轉變，並未提及擴大購債的具體措施，未有市場所預料的那般鴿派。

另外，美聯儲著名鴿派代表埃文斯表示，美聯儲仍需要討論新的平均通脹目標，但“可以在我們開始達到平均2%的水準之前開始加息。”他還表示，更多的量化寬鬆政策可能不會給美國經濟帶來再次提振。由此，不但沒有市場語氣的鴿派，反倒是顯得鷹派了，美元受到提振大幅上漲，目前已逼近95一線，美元的走強打壓了非美貨幣對原油的購買力，施壓油價。

沙特嚴厲警告做空 同時嚴控執行率

在9月下旬的OPEC+監督會議上，沙特向做空原油的投機者發出嚴厲警告，沙特能源大臣阿蔔杜勒在新聞發佈會上表示，OPEC+將採取一切積極和預防性措施來應對油市的挑戰，並對做空者放狠話“在這個市場上投機，都會受到地獄般的傷害。”沙特堅決捍衛油價的決心提振了油價，這或許真不是說說而已。

同時在監督委員會上，沙特抨擊了生產配額作弊的行為，強烈譴責試圖超額開採原油的該組織成員國。最近幾個月，阿聯酋已成為OPEC+中執行率最差的國家，8月的減產額度僅僅只有10%，這將極大的削弱整個OPEC+減產的信心。此次監督委員會上沙特的態度顯示出了強硬的決心，若能在後續保持高的執行率，依然從大方向上支撐油價。

綜合來看，短期二次疫情和美股的下跌等因素使得油價需求預期下降，但全球經濟相較三月仍處在緩慢復蘇的過程中，至暗時刻已經過去；從中長期來看，OPEC+產油國維持創歷史記錄的減產計畫，這對油價本就是重大利好，同時也是最核心的支撐因素。無論是沙特警告做空，亦或是抨擊執行率，這都表明沙特維護減產並保持高執行率的決心。

技術面來看，油價自9月開局短期大幅下挫，改變了此前蠕行上漲的走勢節奏，日線級別寬幅震盪上行的走勢將成為接下來的主旋律，下方關注38美元一線的支撐，上方關注43美元一線的阻力，突破則將看向45美元。

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