天然氣進入低估值區間 股神巴菲特帶領“抄底”

今年年初爆發石油價格戰以及公共衛生領域飛出“黑天鵝”新冠病毒蔓延全球，令能源行業遭遇重大打擊。就在美國能源行業陷入至暗時刻之際，股神巴菲特打破沉默，選擇在油氣領域出手，運用將近100億美元資金，拿下道明尼能源天然氣業務資產。這是否意味著天然氣價格拐點來臨，猛牛行情即將爆發？

巴菲特為何在此刻抄底天然氣？因為一方面天然氣是公共衛生事件中受到重大衝擊的領域之一，上個月美國天然氣合約價格更是刷新了近25年的新低，意味著當下天然氣板塊正處於低估值區間，正中崇尚價值投資的巴菲特下懷。

另一方面在全球環保的要求下，天然氣需求不可能消失，天然氣取代傳統能源的替代空間仍然巨大，暗示在全球各國恢復生產活動之後，天然氣價格有望度過冰冷期，後市走出牛市行情機會極大。

全球化趨勢加快提振北美天然氣價格

在未來幾年全球有大批LNG天然氣專案在澳大利亞、卡塔爾和美國等資源國竣工投產，極大的提高了全球各地的天然氣獲取的敏捷程度。LNG跨地區貿易量有望超越管道LNG跨地區貿易量，從而弱化過去以區域市場為主的天然氣價格形成機制。考慮到當前北美的HH天然氣價格低於NBP和日本的JCC價格，隨著國際市場的價格通過貿易傳導至美國國內，美國天然氣價格完全有可能在當前較低水準實現大幅增長。

供需兩端迎利好或扭轉天然氣頹勢

美國天然氣價格持續下行頹勢有望快速扭轉。供給端看，年初至今油價持續走弱，對於大部分油氣企業來說面臨重大壓力，甚至是破產。申請破產企業將降低天然氣產量，而苟延殘喘的企業大幅度消減額外投資開銷，其中天然氣業務首當其衝，故而後市天然氣產量有望迎來下降。

需求端看，一方面是新冠疫情目前在大多數地方已經有所企穩，多個經濟體重啟經濟，全球經濟有望實現U型反轉，提振天然氣需求。

另一方面，隨著生產技術的進步，天然氣消費邊界有望實現拓展。目前全球天然氣消費結構以發電為主，占比約40%，其次的工業和製造業勇氣，占比約24%，民用取暖等占比在20%左右，能源工業自身消費占比在10%，隨著天然氣逐步替代傳統能源，在交通（特別是船用燃料以及新能源汽車）和化工領域天然氣消費占比將會穩步上升，提振天然氣需求。

天然氣牛市行情蓄勢待發

天然氣供需兩端正在逐步改善，天然氣至暗時刻正在遠去，疊加消費旺季即將到來，天然氣價格有望在第三季度跳出近半年“築底”調整走勢（2020年以來天然氣價格持續處於1.5-2美元區間整理），迎來牛市行情。

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