經濟數據走軟 鴿派聲音再起

近期美國多項經濟數據表現疲軟，引發市場廣泛關注。儘管9月季調後非農就業人口數據錄得11.9萬人，顯著優於前值（減少0.4萬人）和預期值（增加5萬人），但同期失業率卻進一步攀升至4.4%，刷新了近4年來的新高。與此同時，初請與續請失業金人數均呈現上升趨勢。

ADP周度就業報告顯示，截至2025年11月8日的四周內，私人部門雇主平均每週減少1.35萬個就業崗位。這一系列經濟數據表明，美國就業市場仍面臨重大壓力。更令市場擔憂的是，素有“恐怖數據”之稱的零售銷售數據僅錄得0.2%，不及市場預期。就業市場走軟與消費見頂風險並存，進一步強化了市場對美聯儲轉向寬鬆政策的預期。

根據CME“美聯儲觀察”工具，截至11月26日，市場對12月降息25個基點的預期概率已從21日的39.6%大幅攀升至84.9%。展望後市，美國總統特朗普有望在耶誕節前提名新一任美聯儲主席人選。根據特朗普今年的政策傾向，新主席站隊鴿派將是大概率事件。

短期利空出盡 美股有望反彈

此前美股出現短暫回調，主要受美股AI泡沫、流動性吃緊等因素影響。市場對AI泡沫的擔憂源於多家科技巨頭在2025年大規模債券融資，引發對其業績和債務匹配度的質疑。不過，從當前情況看，主要科技企業資產負債表仍屬健康，債務風險整體可控。

另一方面，此前美國流動性環境呈現結構性緊平衡態勢，導致股票市場有所調整。隨著美國政府結束停擺，美元流動性已得到改善。

百利好特約資深分析師辰宇認為，短期美國的利空因素得到有效釋放，利空出盡，結合美聯儲再度轉向偏鴿派的政策前瞻，美股有望迎來階段性反彈行情。

整體估值偏高 風險相對可控

從估值水準來看，標普500市盈率位於2000年以來平均值1倍標準差以上。10月底市盈率高點約29.8倍，接近2000年3月科網泡沫時期30倍的高點。納斯達克指數10月底市盈率高點約42倍，位於2000年以來平均值以上，但偏離均值幅度不高，風險相對可控。

技術面看（以納斯達克指數為例），日線上，近期行情震盪上行並重新站上20日和62日均線，顯示當前行情較為強勢，並有望打開上行空間。後市有望再度上行挑戰前期高點26282關口。

重要聲明：上述內容及觀點由第三方合作平臺智昇提供，僅供參考，不構成任何投資建議，投資者據此操作，風險自擔。

本文出自百利好，轉載請注明。