每週精華：黃金跌勢已經開始

黃金經過4周下跌後本周略為回穩。本周初更進一步曾跌低於1200美元水準。黃金下跌主要仍然是由於市場對美國有可能最快在6月加息的預期不斷升溫，美元指數亦升近96水準，同時環球股市明顯回升，這對黃金構成沉重壓力。黃金在5月份的下跌已經顯示黃金由第一季開始的上升已經完結，未來很大機會進入調整期。不過，短期由於美元有可能出現調整黃金有機會反彈，但反彈後進一步下跌的機會相當高。

短期美元調整機會高。上周五美國公佈的第一季國內生產總值向上修正至增長0.8%及美聯儲主席耶倫表示如果經濟和就業市場繼續好轉，那麼在未來幾個月升息“將是合適的”。這雖然曾刺激美元指數升至95.75的三個月的高水準，但是美元指數本週一最終是回落收市，美元指數升至95.95後回調至95.60水準。這有顯示過去三周美元的上升已經反映了市場對美國有可能最快在6月加息的預期。現時市場需要美國的強勁數據才進一步推高美元。這樣短期投資者態度很大機會轉趨觀望而令美元出現短期調整。短期美元指數短期有機會回調至95.10。本週一美元指數在走勢在日線圖中形成了高開低收的情況，顯示96具一定的阻力，這有可能是由於96.04是美元指數由98.58至91.88的61.8%反彈水準。因此，美元指數升近該水準時是有機會出現調整。可是，由於美元指數日線圖中的15日移動平均線已經向上與50日移動平均線交接，這亦意味美元指數中期走勢轉穩。因此，美元指數短期是有可能回調至94水準，可是回調後進一步上升的機會甚高。這樣短期黃金是有機會反彈回1230美元。

美元指數周線圖

黃金開始另一跌勢。黃金在第一季是其中一個表現出色的投資工具，升幅超過20%。這一方面是由於美元調整，另一方面環球股市不穩亦是其中因素。可是，過去一個月美元指數的走勢已經顯示，美元由第一季開始的調整已經結束。這是由於美國未來加息的前景更加明朗。聯儲局發出的訊息已經明顯提高了投資者對美國下半年將會加息兩次的預期。這樣美元開始上升自然會對未來黃金構成壓力。其次是環球股市表現穩定。在第一季由於投資者憂慮中國經濟、新興市場的穩定性及美國加息，環球股市曾出現明顯的震盪。可是，進入第二季投資者預期的「災難性」情況，如中國經濟硬著陸等，實際上並無出現。期間日本央行推出負利率而歐洲央行推出負利率之如更擴大量化規模，這實際上是提高了環球市場的流動性。既然預期的壞因素沒有出現，而美國經濟亦開始出現回升跡象及部份高評級債券已經出現負息的情況，部分資金自然會再次流入股市追求較高的回報。投資市場的風險意識回升自然不利黃金。

5月黃金跌幅破壞了黃金由1月開始的升勢。黃金在4月及5月雖然曾升高於月線圖中的50月平滑式移動平均線(1253美元)，但是問題是黃金5月的跌幅是大於4月的升幅，這明顯地是吞噬式的轉向形態，顯示黃金未來幾個月進一步調整的機會甚高。因此，黃金雖然短期有機會由1190美元反彈回1230美元水準，但反彈後很大機會進一步下跌至1174美元，甚至1144美元。

黃金月線圖

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