百利好集團研究部董事 黃耀明         

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昨日黃金反覆回落，現貨黃金由1086美元下跌至1066美元。黃金回落主要是由於美元自上周四急跌後反彈。美元指數由上周四低位(97.58)反彈至昨日高位(98.89)。美元回升當然仍然是由於投資者預期美國在12月開始加息。可是，問題是目前美元指數的回升幅度仍然偏低。這樣顯示目前美元仍然只是反彈，美元再次下跌時黃金很大機會再次回升。

市場行為重於原因。美國加息美元上升是合理的現象，可是當價格充分反映事件的價值時，維持價格在高水平需要更強的數據支持。不過，目前市場上大部分投資者均預期，美國在12月開始加息後，美聯儲的加息步伐很大機會將會相當溫和。因此，當上周歐洲央行推出的措施未如預期般寬松後，歐元兌美元便出現明顯的回升。雖然目前歐元的上升及美元的下跌在長期趨勢而言只是反彈及調整，但是由於美元指數自8月由92開始凡上升並未出現明顯調整，這樣目前的下跌既然已經跌穿了重要短期支持，美元指數很大機會已經進入了中期(最少持續三個月)的調整走勢。技術走勢而言，一日美元指數不能升穿99.40，美元指數仍然是處於調整走勢。這是有利黃金進一步反彈。

黃金回落幅度仍然合理。昨日黃金的回落雖然跌低200小時移動平均線(1069美元)，但是下跌走勢中並未形成持續性訊號，顯示昨日黃金的下跌很大機會只是調整。同時，目前黃金仍然是處於上周升幅的61.8%調整幅度(1062美元)之上。這顯示黃金反彈很大機會尚未完結。因此預期黃金有機會短線在1062美元至1080美元之間整固後再次上升至1100美元水平。

黃金4小時圖  

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