百利好集團研究部董事 黃耀明       

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昨日黃金先跌後回升，現貨黃金跌至1053美元後回升至1069美元，今早進一步升至1072美元水平。黃金回升主要是由於部份投資者在本周其他重要金融事件及數據公布獲利了結部分黃金空倉。此外，昨日德國公布的11月份消費物價指數(預估值)如預期回升，及美國公布的11月份芝加哥采購經理指數意外跌低於50。這樣雖然未必影響美聯儲在12月份開始加息的決定，但是增加了短期不明朗因素。

短期重點為今晚美國11月ISM指數。美元指數升至100水平實際上已經反映投資者對美國將會在12月開始的加息的預期，及歐洲央行在12月進一步推出寬松措施的預期。可是，短線問題是：既然匯價已經反映了這樣的預期，一旦結果未如預期，這樣是有可能令短線市場出現明顯的震蕩。如本周歐洲央行會議結，實際上歐洲央行可以提高的政策組合可以有很多。整體可以歸納為三點：擴大目前購買資產的規模及類別、延長購買資產時間、及進一步調低目前歐洲銀行存款在歐洲央行的利率。若歐洲央行同時推出以上三種措施，當然會對歐元構成壓力。可是，若只是推出其中一種，這有可能令投資者失望而有可能令歐元反彈拖低美元。因此，愈近歐洲央行會議，可以預期投資者會愈謹慎，這樣是冑可能左右美元短線升勢而有利黃金反彈。此外，目前穩定投資者對美國將會在12月開始加息預期仍然是穩定的美國的數據。因此，若短期數據未如預期，這樣是有可能影響短線美元走勢，因此今晚美國11月份ISM指數是市場的重點。

短線黃金關鍵阻力為1078美元。昨日至今早黃金的回升曾升穿200小時移動平均線(1071美元)，而在小時圖中現時15小時移動平均線已經向上與50小時線交接，顯示短線黃金有機會進一步反彈。可是，今次黃金的反彈是否能升穿15日移動平均線(1078美元)是關鍵。因為自2013年6月開始，每當黃金由低位反彈升穿15日移動平均線後，黃金有機會反彈至50日移動平均線位。因此，若短期黃金升穿1078美元，這樣顯示短線有機會升至25日移動平均線(1091美元)，而整個反彈有機會回升至1100美元水平。相反，若黃金短期未能反彈高於1078美元，這樣黃金有機會維持在1078美元至1062美元橫行，隨後進一步下跌的機會較高。

黃金日線圖

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