美聯儲收緊政策 美國經濟顯韌勁

美聯儲從去年年底開始營造收緊貨幣政策預期，今年以來，美國通脹一路上揚，5月份美國CPI同比增速創1982年以來的新高，錄得8.6%，美國核心通脹增速同樣高漲，5月份美國核心CPI同比為6%，仍然處於高位，暗示美國通脹“見頂”速度慢於市場預期，美聯儲後市仍將大概率維持大幅加息力度以控制美國通脹。在大幅加息預期的背景下，市場對美國經濟前景較為悲觀，6月下旬美聯儲主席鮑威爾在國會聽證會上承認了美國經濟存在衰退的可能。

然而美國政府及美聯儲多位官員都表示，美國經濟雖有壓力，但仍然存在軟著陸的可能。一方面是美國的商品消費仍顯韌性，在高額的財政補貼退卻後，商品消費從高位回落，但仍然高於趨勢線。特別是耐用品消費，在近期甚至可以看到反彈的勢頭；另一方面，美國居民仍有2.3萬億美元的超額儲蓄可供使用，疊加美國消費信貸在2021年1季度後增速開始反彈。這都將支撐目前美國國內需求，意味著市場預期的美國經濟衰退可能要比想像的來得更遲，原油需求有機會維持強勢。

供需仍存利好 油價有望上行

從供給端看，俄羅斯原油產量在歐美的制裁之下，相較於年初下降150-200萬桶/日，其原油產量下滑至1070萬桶/日水準；美國的原油產量較為穩定維持在1210萬桶/日左右；歐佩克方面的產量也維持在2850萬桶/日水準。

特別值得注意的是後續產油國們增加原油供給量較為有限。俄羅斯方面，歐美短期內解除俄羅斯的制裁概率較小，俄羅斯原油產量恢復到制裁前的水準機會不大；美國方面，投資意願和勞動力不足，導致美國大幅增產的可能性不高，2022和2023年的原油增產在100萬桶/日左右；歐佩克方面其閒置產能基本耗盡，歐佩克能否完成此前宣佈的在7-8月份增產64.8萬桶/日都顯壓力，這意味著原油供給端仍將維持穩定且較為緊缺狀態，這將為油價提供支撐。

從需求端看，2020年疫情在全球大爆發，導致原油需求驟然下降。時至今日，原油需求一次性驟降的影響已經消退，預計下半年原油需求增量將降至80萬桶/日，這並不能改變原油價格上揚的趨勢。

另外國際能源署（IEA）成員國在此前宣佈釋放戰略石油儲備，以美國為例，其戰略石油儲備庫存已經大幅下降。OECD區域看，其原油庫存較2009年下降1.57億桶，較2017年的峰值下降4.03億桶，降幅達15.92%，後續這些地區的國家補充庫存的需求將比較強烈。

技術面看，周線上，最近兩周行情收上下影線較長的K線，顯示短期多空博弈激烈。指標上看，行情總體沿著20日均線震盪上行，多頭趨勢仍未改變。短期回調有機會在100美元需求支撐，而後市仍有機會挑戰上方120美元關口

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