6月中旬開始，美國三大股指開始了一波上漲，很多投資者認為美股下跌結束，有可能重回上漲態勢，但6月28日美國三大股指再度擊碎了市場的期待，道瓊斯單日下跌1.56%，納斯達克單日下跌2.98%，標普單日下跌2.01%，基本上意味著美股反彈結束，三大股指再度進入熊市狀態，從美股的流動性及大環境來講，美股早已進入熊市，一切上漲都只能視為反彈，其中標普更是創下了過去52年以來的最差上半年表現。

美國經濟硬著陸風險升高

近期美國經濟數據都較為難看，其中美國第一季度實際GDP年化季率終值達到-1.6%，5月核心PCE物價指數年率依舊高達4.7%，而5月個人支出月率則從前值的0.9%快速下滑至0.2%。美國經濟根基愈發不穩，市場對美國經濟的預期也普遍持悲觀態度，再加上在通脹回落之前美聯儲都會持續收緊，美國經濟面臨較大壓力，亞特蘭大聯儲GDPNow模型對第二季GPD的預測猛降至萎縮1%，二季度的數據雖未公佈，但也不甚樂觀。

1965年以來，美聯儲共經歷了11次加息週期，其中只有三次既降低了通脹，又未引發經濟衰退，上世紀70、80年代美國加息四次，每次都引發了經濟衰退，根據美聯儲加息軌道，美國經濟實現“軟著陸”的概率僅有10%，而“硬著陸”的可能性約為80%。在高基數、高成本、高庫存、高利率和弱需求的共同作用下，美國經濟增長和企業盈利都已處於放緩通道，且將繼續回落，衰退也有相當可能性。

資金正流出美股

根據美聯儲的規劃，美國開啟加息週期，世界範圍內的美元會回流至美國，然後進入股市等金融市場，但這次資金好像讓美聯儲失望了。6月22日，美聯儲逆回購工具使用量創下2.259萬億美元的新紀錄，自6月以來，美聯儲隔夜逆回購基本都維持在2萬億上方，說明市場持有現金的意願更加強烈，更不是持有資產。

高盛集團的防禦性股票指數攀升至近18個月的高位，投資者從股市套現的動作愈發明顯，在截至6月22日的一周內，約有168億美元資金流出股票基金，其中美國股票基金出現了七周以來的首次資金淨流出，規模達到174億美元，其中小盤股和大盤股的資金流出最嚴重，過去兩周中，摩根士丹利跟蹤的對沖基金將其股票敞口削減至2009年以來的最低水準，投資者情緒正在惡化。

技術面上，道瓊斯上攻失敗，日線收看跌吞沒形態，短線有望下探29770一線。標普日線再度跌破上支撐位，短期下跌趨勢將延續，大概率將跌破3650一線。納斯達克日線的前一波上攻相當弱勢，形成下跌中繼形態概率較大，短線有望向下衝擊11000一線。

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