自5月中黃金下跌至1786美元的低點之後，黃金維持寬幅震盪。本月的美聯儲議息會議上，加息75個基點，後續加息的預期依然很強勁，黃金處於承壓狀態，但隨著經濟衰退的擔憂加劇，於黃金而言或是不錯的機會。

通脹還很高 加息力度強

在近日的美聯儲主席鮑威爾證詞中，他表示致力於遏制通脹回落至2%的目標，對抗通脹的承諾是無條件的，不會提高通脹的目標。在5月加息50個基點之後，6月直接加息75個基點，為二十多年以來單次最大加息幅度，並且在後續還有可能大幅加息，同時鮑威爾表示持續加息是適當的，需要加快加息步伐，不排除任何選項，包括加息100個基點。

從美聯儲利率預期來看，在今年年底將利率上升至3%-3.4%的範圍，明年年底利率上升至3.8%，當下的利率區間為1.5%-1.75%。同時美聯儲表示實現美國經濟“軟著陸”並非不可能，經濟非常強勁，可以應對緊縮政策。

通脹預期下降 實際利率勢頭強勁

雖然6月公佈的CPI再次上升，達8.6%，高於5月的8.3%和4月的8.5%，通脹還是繼續走高。但是從預期來看，在美聯儲開始加息之後，通脹預期已經開始回落，主要是有以下兩個方面，第一是美聯儲通過貨幣政策收緊，減少貨幣供應量，起到抑制通脹的作用；另一方面，6月開始全球第一大港在解封之後，貿易供應緊張得到緩解，也將對通脹起到緩解的效果。

從中長期來看，黃金的走勢與實際利率的呈明顯的負相關關係，而實際利率為名利利率與通脹的差值，通脹預期的回落疊加美聯儲強勢的加息預期（國債收益率飆升），實際利率還將繼續飆升，對黃金不利。

經濟衰退擔憂加劇 黃金或是好機會

由於美聯儲強勢的加息預期，且近十年來全球經濟增速的放緩，全球貿易供應鏈不順暢等諸多因素，市場情緒偏向悲觀。美股三大股指中標普和納斯達克指數從最高點均跌幅超過20%（跌入技術性熊市），道瓊斯指數跌幅也近20%，引發市場對經濟衰退的擔憂，有預測顯示，美國陷入經濟衰退的概率達85%，歐洲陷入經濟衰退的概率達80%，這或導致避險情緒大幅上升，從而支撐金價。

綜合來看，從理論上來說，通脹預期下降疊加美聯儲超強的加息預期，黃金明顯承壓；但經濟衰退的擔憂為黃金提供了較強的支撐，黃金多頭或有可作為的空間。技術面來看，一個半月的震盪接近尾聲，1800美元一線若能守住，上方可以關注1860/1920美元的阻力；若跌破則可能跌至1750美元一線。

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