毫不誇張地說，美股是年初至今表現較差的資產之一，道瓊斯最大跌幅超過15%，納指表現更差，最大跌幅超過25%，標普更是有機構認為將滑落至3000點，雖然隨著美聯儲加息路徑的逐漸清晰，近期美股迎來一波反彈，甚至此前連跌八周的道指已經迎來日線“五連陽”，目前來看，這種上漲更像是超跌反彈，整體的走勢依舊不容樂觀。

經濟復蘇乏力 謹慎情緒走高

5月26日，美國商務部發佈了美國一季度國內生產總值的第二次測算的報告，將美國一季度的GDP增速從-1.4%下調至-1.5%，這意味著從1月到3月，美國經濟按年率計算萎縮了1.5%，是2020年二季度新冠病毒爆發以來最糟糕的表現。

創紀錄的貿易逆差是經濟數據難看的重要原因之一，美國3月貿易逆差環比增長22.3%至1098億美元，因為疫情，全球供應鏈依舊未能恢復，另一方面大宗商品價格仍在狂飆猛進，短期內美國貿易逆差仍有走高的可能。49%的美國人表示，預計美國將在2023年進入衰退，而另外36%的美國人認為美國已經處於經濟衰退之中。股市是經濟的晴雨錶，而經濟陷入困境，股市也難獨善其身。

美聯儲收緊不停 流動性限制美股

美股下跌的直接原因非美聯儲收緊莫屬。美聯儲已經加息兩次，共計75個基點，根據美聯儲官員言論和已披露的5月議息會議紀要，美聯儲在今年至少還要加息兩次，每次至少50個基點，甚至縮表也已提上日程，這就意味著市場被抽取了大量的流動性，而股市恰恰依賴流動性。

美國投資銀行Stifel和數據研究公司DataTrek的報告認為，只要美聯儲繼續當前的緊縮週期，美國股市的跌勢就可能持續下去。加息導致股市下跌，這一點似乎是華爾街的共識，高盛表示，只有美聯儲發出結束貨幣政策緊縮的信號才能夠阻止美股拋售，而聯儲可能要到經濟衰退已經明顯時，才會發出這一信號。這對美聯儲來說就是保美股還是保美元信譽的問題，若美聯儲繼續寬鬆，美股確實能繼續奏樂繼續舞，但美元的信譽和霸主地位將動搖，皮之不存，毛將焉附？

悲觀情緒加劇 資金持續流出

截至5月中旬，全球投資者大舉減持債券和股票基金倉位，因擔心通脹和利率上升會導致經濟衰退，市場悲觀情緒有所上升，全球股票基金連續第六周遭到拋售，5月第三周淨流出額62.6億美元，但流出規模比前一周減少了約54%。橋水基金創始人瑞-達利歐強調，現金是垃圾，但股市更垃圾，古根海姆首席投資官Scott Minerd也不看好股市，他指出，VIX指數需要高於40，乃至接近50，市場可能才會“真正見底”，截止5月27日，VIX為27.5。

技術面上，道瓊斯日線收止跌K線組合，技術指標也出現底背離，但目前只能算是反彈，建議關注上方33750一線的壓力。納指底部收小雙底，短線有望衝擊13000一線。標普日線表現不錯，短線有望上探4150一線。

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