美元利好出盡或見頂 金價開啟反彈行情

美元指數今年第一季度出現了一輪強勢反彈，自今年年初89.4低位持續反彈至3月30日的93.3一線，上漲幅度高達4.3%。本輪美元強勢反彈主要有以下五方面的因素：疫苗推進令疫情得到控制和經濟復蘇的相對性優勢、美債收益率持續上行；財政刺激及其預期、美股強勢上漲；避險因素推升美元走強等。

五大利好優勢消耗殆盡，美元指數或階段性見頂。新冠疫苗將推進疫情的系統性好轉，美國相對於歐洲乃至全球的優勢不再明顯；美債收益率（10年期）上行吸引全球資金回流，進而限制其收益率的進一步上行；疊加美國總統拜登財政刺激政策的短期利好逐步消退，美國經濟復蘇預期釋放避險情緒，暗示近期推升美元的多重利好正在消退，美元指數自高位開始回落，金價也在近期開始強勢反彈行情。

美國通脹預期再起 黃金多頭再獲支撐

近期公佈的美國數據顯示，美國3月季調CPI年率錄得2.6%，創2018年8月份以來新高，美國3月季調後CPI月率錄得0.6%，刷新去年7月份以來的新高；上周公佈的美國生產者物價指數同樣超預期，顯示美國經濟正在強勁復蘇，疊加前期積蓄的強勁需求和數萬億美元的財政刺激，美國通脹後市有望迎來強勢攀升。

美債收益率（10年期）連續四個月上行，並且突破1.1%、1.3%、1.5%等關鍵點位，3月份更是突破1.7%關口。美債收益率上行的同時，致使美國與其他國家的利差有所走闊，加大美債和資金回流的吸引力，進而限制美債收益率的進一步走強，4月16日十年期美債收益率已經回落至1.585%關口，顯示美國十年期國債收益率短期內有望維穩，甚至是進一步回落。

十年期美債收益率保持相對穩定，且在美國通脹預期快速升溫背景下，實際利率短期或將回落，大概率將進一步推動金價走強，延續漲勢。

技術面調整完成 或打開上行空間

基本面看，美元階段性見頂，後市有望重回跌勢，將支撐金價進一步走強；另一方面美國實際利率的回落也將在短期內利好金價。

技術面看，金價自下破1760美元一線支撐之後，在近一個半月裏維持相對低位的震盪調整，並且有望於相對低位形成雙底形態。上周四金價強勢上行，並且有效上破1760美元頸線位置，暗示雙底形態成立，打開金價進一步上行空間，後市金價有望重回1760-1850美元區間寬幅震盪。

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