自三月的最後一個交易日觸及最低點1677美元之後，黃金大幅反彈，多頭揚眉吐氣。同時，美國總統拜登提出2.25萬億美元的基建計畫，黃金多頭或趁此開啟不一樣的旅程，料黃金後續不會讓人失望！

美元美債遇強阻 黃金跌勢暫緩

自1月初至3月初，由於全球疫情逐漸被控制，疫苗接種腳步加快，全球經濟復蘇正在繼續，市場情緒進一步轉向樂觀。另外，拜登在上臺之後當即推出1.9萬億美元的紓困計畫，僅隔兩個月，2.25萬億美元的基建計畫緊隨而來，美元指數因利空兌現大幅反彈（3月31日最高觸及93.41），黃金一直處於壓制狀態，不過從技術面來看，美元指數93.50一線阻力強勁，近幾日連續回落正是黃金上漲的良機。

同時，作為黃金“仇敵”的美國國債收益率在開年以來大幅上漲，其中最為關注的美國十年期國債收益率最高觸及1.77%的位置，而通脹預期又無明顯上升，實際利率則顯示大幅上升，對黃金形成絕對壓制，此前黃金的弱勢可見一斑。不過此一時彼一時，時至今日劇情反轉，美國十年期國債收益率回落至1.65%一線，也給了黃金喘息的機會。美元美債同時遇阻，黃金大漲獲得重要支撐。

“不惜一切”提振經濟 通脹上升或成洪水猛獸

無論是美聯儲亦或是美國的財政政策，都保持了當下寬鬆的政策，外界對美聯儲貨幣政策的收緊多有猜測，美聯儲官員已是多次否認，可見寬鬆之決心。那麼此前未上升的通脹將成為接下來考慮的關鍵，從當下的美國經濟來看，美國貨幣供應量自去年以來超額增長，全年新增貨幣量達總量的21%，大宗商品價格水漲船高，雖然從美聯儲開閘放水到現在已經一年了，但由於“貨幣粘滯性”效應，傳導至市場仍需時間。

市場的投資者總是敏銳的，持續走高的美國國債收益率就是押注通脹上行前景的印證，只是由於黃金屬於無息資產，暫時被冷落也是情理之中。隨著直接發給民眾的現金流向市場，物價上漲將會出現，到今年年底料“通脹”將成為主基調關鍵字。由於超歷史紀錄的寬鬆政策，如果通脹一旦開始上行，其程度或超過預期，作為對抗通脹的重要工具，這將是黃金大漲的絕佳機會。

綜合來看，美元指數前段時間的大幅反彈在這一時期對黃金強勢壓制，美國國債收益率大幅上升（在通脹未上升時）同樣打壓黃金，但峰迴路轉，雙雙承壓對黃金而言，不可謂不是喜事。未來最關鍵的是坐等通脹的變化，若一如預期大幅上升，黃金將重拾強勢上漲的動力。技術面來看，黃金日線雙底結構，近期繼續上行的概率較大，上方關注1770和1830美元兩層阻力位，下方關注1730美元的支撐。

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