歐佩克堅持減產 油價短期仍堅挺

三月初召開的歐佩克部長級會議結果顯示，除俄羅斯和哈薩克斯坦被允許增產約15萬桶/日之外，其他產油國將在4月份維持此前減產規模不變，包括沙特單方面減產100萬桶/日也將在下個月延續。這同市場預期的歐佩克產油國集團在4月份增產150萬桶/日相去甚遠，有利於改善原油供給過剩狀態，甚至短時間內造成供給短缺，有望推動油價進一步上揚。

從需求端來看，新冠疫苗穩步推進，新增確診人數拐點已經呈現，全球經濟呈現加速復蘇態勢。歐元區2月份製造業錄得57.9，較上月增加3.1。美國2月份製造業PMI錄得60.8，較上月增加2.1。經合組織上調了今年全球經濟增速預期至5.6%，同時上調美國今年經濟增速預期至6.5%。綜合看油價基本走出疫情陰霾，逐步恢復平衡，第一季度後期油價或表現堅挺，大概率維持高位調整。

供給增加前夜 警惕下行風險

去年油價暴跌，歐佩克推出臨時減產協議，直至2022年4月。2020年12月份的歐佩克會議上進行產量調整，提出此後每月開會討論調整產量幅度不超過50萬桶/日的舉措。意味著在2021年第二季度之後，歐佩克減產協議具有了更大的雙向調整的空間。隨著油價持續上漲，產油國集團後市調整原油產量並不是不可能，甚至歐佩克在今年第二季度或將主動（甚至是被動）調整原油產量，屆時或對油價上行形成壓力。

二月份寒潮襲擊美國，導致原油產量短期腰斬。進入三月份後期以及第二季度，美國葉岩油生產商積極的投產意願，疊加前期積壓的產能恢復需求，美國葉岩油產量有望逐步增加。

從需求端的邊際變化看，今年全年需求將處於穩步改善通道之中，但受制於疫苗接種速度仍然較慢以及不平衡（主要在發達國家）因素，去年下半年原油需求“跳躍式”的快速回補難以重現，並且疫苗改善原油需求的預期已經反映在當前的油價之中，年內油價價格波動趨勢預計將由不確定性更大的供給端所主導，投資者應警惕利好出盡，油價大幅度回調風險。

油價短期或仍堅挺 二季度有望回調

綜上所述，短時間內原油供需兩端仍然趨於改善，油價有望維持堅挺。然而疫苗改善經濟復蘇預期已經表現在油價中，並且目前正處歐佩克產油國集團供給增加前夜，警惕油價在二季度出現大幅度回調風險。

技術面看，日線上，行情總體沿著20日均線上揚，目前正處於技術性調整當中，若在20日均線企穩，則有望挑戰上方70美元關口，若下破20日均線，油價或打開下行空間，測試下方60美元一線支撐。

重要聲明：上述內容及觀點僅供參考，不構成任何投資建議，投資者據此操作，風險自擔。

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