截至3月12日黃金價格維持在1700美元左右，從整體趨勢來看，金價依然非常弱勢。而且在美債收益率持續走強的情況下，黃金不斷遭到拋售吸引力大幅下降。隨著拜登1.9萬億美元刺激法案的推出，流動性的多米諾骨牌已經推倒，黃金後市需求有望提升。

多米諾骨牌已經推倒

自拜登政府1.9萬億美元刺激法案推出以來，金價迎來強勢反彈，而這只是一個開始，市場預期拜登政府後續還會推出一個更大規模的財政政策。因為本身這個1.9萬億刺激法案並不是讓經濟復蘇的法案，而是一個救助疫情的法案，因此救助個人和困難企業成為重點。

圖示：美國居民收入受政府補助影響顯著

從上圖中可以看出，整個2020年美國公民收入受政府影響占比很大，而1.9萬億刺激法案將繼續維持目前的影響力。當然對於黃金來說，1.9萬億美元只是個開始，更大規模的財政政策、美聯儲繼續下調利率為負、美聯儲扭曲操作、或者加大購債規模都將會給金價帶來更大的利多因素。

美債收益率殘暴的時刻已過

自佈雷頓森林體系破滅以來，美元的發行以債券為錨，而美元是全球流通的貨幣，因此以美元定價的資產價格走勢受債券收益率的影響很大，特別是10年期美債收益率被稱為全球資產價格的錨。

圖示：十年期美債收益率走勢

從鮑威爾對美債收益率近期的表態來看，美聯儲對於美債收益率的容忍上限為2%左右，對於目前的美債收益率美聯儲仍不會考慮採取措施，筆者判斷，美債收益率的上漲符合美國經濟復蘇的需要，但耶倫上任之後要實施MMT的財政政策，所以美聯儲不會允許美債收益率超過2%，也不容許美債收益率再像前段時間快速上漲，但在經濟復蘇的情況下，美債收益率仍會慢慢上漲至2%左右。所以後續美債收益率對市場的影響將呈邊際遞減的效應，最終退出市場邏輯。

黃金迎來多頭喘息階段

綜合來看，當下國際市場雖然風雲變幻，但流動性的基礎並沒有變壞，反而有進一步放水的趨勢，因此賺流動性的錢仍然是市場當下的邏輯，黃金在經過前段時間的冷落之後，在浪動性的基礎上，金價又將迎來新一輪上漲態勢，從價格上來看建議關注1767美元支撐和1760美元壓力。

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