本月以來，原油價格呈現單邊上漲走勢，在這樣的情況下，有市場人士發出油價已進入新超級週期的推斷。一石激起千層浪，此推斷引發業內熱烈討論。事實上，油價上漲的基礎確實發生了變化，截至目前，原油市場呈現基本面與技術面趨同的局面，油價是否進入超級週期未可知，但進入快速通道實錘了。

油價由基本面決定的特徵沒有發生改變

相關統計表明，1990年以來，國際原油價格絕大部分時間由基本面決定，其中需求決定方向，供給影響空間。本輪油價進入上升週期，得益於全球疫情改善、需求端復蘇加快以及OPEC+大力減產，同樣是基本面發生變化的結果。那麼現在投資者最為關心的問題是，油價到底能有多大漲幅？

翻看有記錄以來原油的每一個超級週期，油價最低漲幅為98%（從最低點到最高點）。按此標準，則本輪超級週期中油價高點應該在80美元/桶，更為樂觀的估計是存在上探100美元/桶的可能。歷史會重複，2021年的原油市場或許正在進入新的超級週期。

市場爭論的焦點也在於此。疫情的確改變了世界，那麼當疫情行將結束（預期）之際，現在判斷大宗商品的超級週期再一次來臨是否合理。事實上，必須承認也確實有這樣的跡象表明，全球大宗商品正在進入新一輪的超級週期，原油當然不會例外。

疫苗接種加速下全球疫情改善預期、伴隨著疫情進一步緩解原油需求端復蘇加快、OPEC+減產決心仍然堅定以及美國葉岩油未大幅增加……以上基本面因素的改變正是當前油價可能進入超級週期的推動因素。

原油進入超級週期 但有可能是最後一次

本輪推動原油進入超級週期的基本面原因與以往沒有什麼不同，但是人類文明的發展賦予了時代不同的特徵。氣候經濟成為了當前人類命運共同體的關鍵字，從這個角度出發，本輪油價即使進入超級週期，那麼其漲幅可能也不會達到之前的高度。

與過去相比，傳統能源面臨的大環境已大大區別於過去，氣候經濟逐漸成為全球各國政府的共識，意味著未來全球能源需求將向清潔能源長期轉型，原油需求在此輪超級週期中也許會出現見頂的可能。

美國國務卿布林肯2月19日表示，美國已於當天正式重新加入《巴黎協定》，布林肯稱《巴黎協定》是應對氣候變化的全球行動框架，美國現在重返《巴黎協定》與2016年加入該協議一樣有意義，未來幾周、幾個月和幾年內所做的工作會更加重要。美國總統氣候特使約翰·克裏同時表示，氣候變化是影響全球的安全問題，美國必須保持謙卑，因為美國“不可原諒地缺席了四年”。

技術面如實反映了基本面推動下的油價超級週期表現。在此之前，大多數觀點認為油價本輪上漲一鼓作氣突破2019年1月-2020年1月長達一年時間的成交密集區的可能性極低；目前來看，一切皆有可能。

預計此輪超級上漲週期油價均價將低於前兩輪超級上漲週期，此前兩輪高點均超過100美元/桶，但此輪原油均價高點觸及80美元/桶的預測具有一定合理性。

重要聲明：上述內容及觀點僅供參考，不構成任何投資建議，投資者據此操作，風險自擔。

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