天然氣在2月18日達到近三個月最高點3.3123美元以來，一路走低，價格已經連續下跌超過1周，造成天然氣價格短期內一路走低的原因就是需求下降，北半球的取暖季已經接近尾聲，天然氣消費高峰已過，春季是天然氣下跌週期的開端。

週期魔咒再現 價格高點已過

天然氣具有明顯的週期性或者季節性特點，季節性需求是不平衡的，冬夏季平均峰穀差高達1.71，由於氣溫的季節性變化，通常冬季用氣量較高，夏季用氣量較低。天然氣價格很大程度上受供暖需求影響，歐洲城市供熱市場占全球的41.6%，美國占24.9%，亞洲占18.7%，城市燃氣天然氣消費量占比接近40%。所以當春天來臨後，北半球氣溫開始升高，天然氣大規模的消費需求下降，天然氣供需基本走向平衡，甚至出現供過於求的局面。

2月24日，海關總署全球貿易監測分析中心和上海石油天然氣交易中心聯合發佈的中國LNG綜合進口到岸價格指數顯示，2月15日-21日，中國LNG綜合進口到岸價格指數為104.43，環比下降14.03%。2月25國內液化天然氣均價為2933.33元/噸，較前一日下跌0.23%，與去年同期相比下跌8.05%。

近期受寒潮影響的美國天然氣價格也已回落，2月18日，美國俄克拉荷馬州oneok天然氣運輸中心次日交貨的天然氣價格跌至每百萬英熱單位4美元，而前一天的價格為1250美元，幾乎跌回一周前的價格。美國天然氣期貨價格也大幅下降，上周五（2月19日）亞盤時間，天然氣期貨下跌1.44%，每百萬英熱單位報價3.022美元。

鑽井數量上升 生產高峰將來臨

天然氣生產也具有季節性，其季節性差異與需求剛好相反，夏季產能大，冬季產能小。新氣田在穩產期內，冬夏產氣量差距不大，但也呈現夏多冬少的特點，老氣田冬季產量僅能達到夏季產量的50%-70%，也就是說天然氣產量將逐漸上升，另一方面是需求的下降，這將進一步限制天然氣的上行空間。

據美國貝克休斯公司數據顯示，美國至10月2日當周石油鑽井總數為189口，略高於前值和預期值的183口，這一數據開始恢復至疫情前的水準。鑽井數量的上升意味著伴生天然氣產量的上升，2019年全球伴生氣產量同比下降了約5.5%，產量約5170億立方米，若隨著鑽井數恢復，全球伴生氣產量可能增加300億立方米。

貿易增長下滑 前景較為黯淡

2月25日，殼牌發佈了2021年度《液化天然氣（LNG）前景報告》，2020年全球LNG貿易量達到3.6億噸，同比增長僅0.06%，這一增幅遠低於2019年的12.5%，而供需缺口預計將在本世紀20年代的後半期出現，前景較為黯淡。

機構觀點認為天然氣需求回升存在很大不確定性，全球主要天然氣市場價格強勢上漲的局面不可持續，並從二季度起趨於穩定。IEA認為，全球天然氣需求復蘇受多重因素影響，2021年全球天然氣需求將同比增長2.8%（約1100億立方米），且將恢復至2019年水準，新興市場將成為主要驅動力，而成熟市場的復蘇較為緩慢，一些地區仍可能低於2019年水準。

從技術面上看，天然氣連續五天收陰線，周線級別很可能收黃昏之星，MACD量柱一路走低，短期內價格很有可能試探2.40美元一線低點。

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