油價近期一改前期淩厲的上漲勢頭，價格進入區間震盪，市場整體很微妙，疫情帶來的防控升級讓經濟按下了暫停鍵，原油消費能力再受打擊。另一方面疫苗帶來的利好仍在發酵，又為市場提供一定支撐，同時由於美國向全球放出大量美元，造成輸入性通脹，大宗商品上漲勢頭短期內將繼續保持。所以原油投資者相對謹慎，多空力量短期內形成勢均力敵。

疫情防控升級 原油消費堪憂

12月14日英國發現變異新冠病毒後，世界抗疫進入新階段，已有40個國家切斷了與英國的交通往來，歐洲地區防疫再次升級。經濟和交通被按下暫停鍵，前期部分恢復的原油消費能力再次面臨巨大挑戰，原油基本面可能繼續惡化。

在12月14日發佈的OPEC月度報告中顯示主要經濟體的原油消費能力下滑。中國石油製品淨進口較上輪統計減少226.7萬桶/日至971.0萬桶/日，美國石油製品淨進口較上輪統計減少2.8萬桶/日至-52.7萬桶/日，印度石油製品淨進口較上輪統計減少31.2萬桶/日至321.4萬桶/日。稍晚發佈的IEA月度原油市場報告中也彌漫著悲觀情緒，IEA認為原油供應過剩的局面可能要持續到2021年底，並將2020年原油需求預期下調5萬桶/日，預計2020年原油需求將同比下降880萬桶/日，而四季度受疫情封鎖的原因，全球原油需求將同比下降620萬桶/日。所有的數據表明，原油供求關係正遭遇前所未有的挑戰，脆弱的平衡很奢侈，這也降低了原油市場的風險偏好，成為油價上行的最大阻力。

疫苗投入使用 油價得以喘息

在疫情重壓下，疫苗是人類戰勝疫情的重要希望，而現在疫苗已經大規模投入使用，自11月9日輝瑞疫苗重大利好以來，市場對疫苗的反映都比較積極，說明市場相信疫苗的重要作用，而疫苗的良好發展現狀又讓市場對原油消費市場的恢復抱有很大希望，這也是近期多空力量基本勢均力敵額的重要原因。

截至12月24日，全球已有52種新冠肺炎候選疫苗進入臨床試驗階段，其中13種已進入三期臨床試驗階段。12月14日美國啟動新冠疫苗接種工作，英國、加拿大、巴林、沙特、阿聯酋、俄羅斯等國家和地區也已經批准了不同疫苗的上市或緊急使用授權申請。

數據顯示，全球訂購的新冠疫苗已經達到77億劑，還有39億劑疫苗正在談判中。世界衛生組織也正在就疫苗分配問題進行協調，保證疫苗合理分配，力求覆蓋全球。隨著全球疫苗投入使用，大規模的封鎖行為可能消失或減少，經濟恢復或將加速，從而提升原油消費前景，這也是支撐當前油價的重要因素。

美元超發嚴重 輸入性通脹上演

為應對疫情帶來的巨大衝擊，2020年3月23日，美聯儲啟動“無上限”QE，宣佈將資產購買速度提升為每天1250億美元，且按需購買不設上限，美國連續推出總額近3萬億美元的四輪財政刺激計畫，世界主要經濟體也不甘落後，紛紛開啟了印鈔機。大宗商品今年下半年以來也開啟了上漲模式，煤炭、鐵礦石等大宗商品似乎正以“齊飛”的勢頭宣告正式殺回，銅價也已從3月的低點上漲75%，達到2013年3月以來的最高水準。

大宗商品的漲價核心有兩個：一、氾濫的流動性推高了以美元計價的大宗商品，大宗商品被部分賦予了抵抗通脹的功能，根據高盛最新研究報告，大宗商品在2021年仍有上漲空間。二、市場押注2021年的經濟反彈。經合組織發佈《全球經濟展望報告》指出，2021年全球經濟增幅將達到4.25%，經濟的復蘇必然帶動大宗商品需求的強勢反彈。作為世界上最重要的大宗商品，原油在2021年是值得期待的，這也為原油多方提供了一定的信心。

技術面上，原油周線和日線均線系統保持多頭發散，價格重心並未下移，從走勢上看還有上升空間，或許市場在等待打破目前平衡狀態的契機，打破上方50美元的天花板也未必不可能。

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