近日金價從1906美元的高點回落逾50美元，特別是小週期的破位動作可能打擊了多頭信心，但疫情的風雲突變，再次讓市場的神經緊繃。疫苗副作用大、病毒變異、傳播加速等，讓市場的避險情緒逐漸升溫，在避險情緒推動下金價可能再創新高，因抗疫而推出的貨幣政策也是金價走高的另一大助力點。

疫情再次惡化 恐慌情緒走高

2020年世界最大的不確定性因素是疫情，貨幣政策、資產價格走勢等都圍繞著疫情波動，而疫苗又被市場認為是戰勝疫情的終極武器。12月13日投入使用的輝瑞疫苗被美國多州報告有不良反應，美國食品和藥物管理局已經介入調查，該消息瞬間引爆市場情緒，12月21日VIX恐慌指數上漲31.99%報28.47，創今年6月11以來新高。金價跳空高開，一度突破1900美元重要關口。疫苗問題可能會引發市場對疫苗安全性的憂慮，甚至可能讓歐美的反疫苗運動再次高漲，這將給後期的疫苗接種工作帶來極大障礙，也增加了抗疫難度。

12月17日法國總統馬克龍確診感染新冠病毒，同時英國發現新冠病毒變異，感染性比原病毒提高70%，受此影響，歐洲疫情調控再次升級，倫敦正式封城，多國關閉與英國的交通連接，目前歐洲已經採取統一行動共同應對疫情，封鎖可能使得歐洲前期脆弱的復蘇勢頭付諸東流。若歐洲封鎖延長，今年歐洲經濟可能在預期-7.3%的基礎上進一步走壞。回顧上半年的黃金牛市，歷史可能再次重演。

疫苗政治化 分配暗藏隱憂

截至北京時間12月23日晚，全球新冠累計感染76,858,506人。其中美國累計感染17,895,109人，12月23日新增182,819人。印度累計感染10,099,066人，12月23日新增感染23,950人。12月23日，英國新增感染人數全球第二，新增36,803人，除亞洲外的主要經濟體都已淪為重災區。

目前新冠疫苗已經投入使用，但隨之而來的是疫苗分配不公平帶來的隱患。據最新消息，已有72億劑新冠疫苗被認購，還有 24 億劑正在談判或者為擴大訂單預留，在已經確認的認購名單中，高收入國家認購39億劑，占總訂單的一半，中等收入國家10 億劑，中低收入國家 16 億劑。一方面疫苗缺口較大，另一方面中低收入國家很多未被疫苗覆蓋，風險敞口依舊很大。在經濟全球化的今天，全球作為一個防疫整體，很有可能出現木桶效應，未被疫苗覆蓋的中低收入國家也許會成為最短的那塊板，甚至導致全球抗疫失敗。所以市場的避險情緒可能會繼續走高，在避險情緒支配下，黃金難有大的回落。

貨幣寬鬆擴大 通脹或在路上

12月21日晚，美國國會通過最新的紓困法案，包括9000億美元的新冠肺炎疫情救助法案，以及1.4萬億美元用於2021年度的政府財政基金，這也標誌著新一輪的貨幣寬鬆正式開啟。民調顯示美國民眾對600美元的個人救濟不滿，特朗普認為個人救濟額度應該由600美元上升到2000美元，同時拒簽該法案。美國兩黨也開始就紓困法案擴大展開磋商。從目前的資訊來看，美國新一輪的量化寬鬆可能會超出市場預期。為防止美國剪羊毛和輸入性通脹，其他國家央行的放水動作也可能加大，這將進一步推高全球債務上限，進而帶動通脹上升。據美國國際金融研討所統計，全球債務總額已超過272萬億美元，年末可能達到277萬億美元。普林斯頓大學經濟政策研究中心高級研究學者杜雷認為明年將是通貨膨脹的一年，預計2021年美國二季度的核心PCE會超過2%，年化核心PCE會高於2020年。美聯儲在會議紀要中預測，2021年通脹會維持在1.5%-1.8%之間，隨著需求回升，通脹可能還會進一步上行。在通脹預期走高情況下，近期已有大量資金湧入抗通膨的金融商品。

有避險和通脹兩大因素的支撐，金價將繼續走高。技術面上，日線均線多頭排列，金價維持震盪上行，每次回落均有較強的接盤出現，周線級別金價三連陽，中期金價或創新高，很有可能突破前期1906美元高點。

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