主要貨幣將出現明顯下跌

美元自10月美聯儲公開市場委員會會議後已經出現明顯的上升，再加上11月美聯儲委員的言論及強勁10月份就業報告後今次美元的上升已經出現了明顯的技術突破。從技術走勢至可以預期的基本發展而言論，美元指數未來突破100水平只是時間的問題。既然美元的升勢這樣明顯，主要貨幣兌美元亦很大程度將會出現另一次明顯的下跌。不過，在量度主要貨幣未來有可能出現的同時首先要假設資產市場維持穩定。因為過去資產市場出現不穩定的情況時，資金流入避險貨幣是有可能影響美元的升幅。

美元指數有機會升至105水平。首先，從基本面發展而言，只要美國經濟維持穩定增長，聯儲局將會在12月會議宣佈開始加息。這樣美國加息預期將會持續支持美元，美國10年期債息有可能在12月前已經升至2.7%，整體而言將會升至2013年12月高位(3%)以上。這樣是支持美元上升。技術角度而言，美元指數升穿8月高位(98.40)後，未來將會突破3月高位(100.37)。短期98已經美元指數明顯支持。美元指數升穿100.37將會上升至101.79(由121.02至70.70的61.8%反彈水平)。不過值得注意的是101.79是美元由70水平回升的重要阻力。美元升至該水平後有可能出現調整，調整後才進一步上升。整體而言，今次美元指數的升勢有機會延續至105水平。

歐元兌美元將跌至1.00水平。歐元區與美國及英國貨幣政策背馳情況在過去一年已經對歐元兌美元及英鎊構成明顯的壓力。可以預期在12月美國開始加息的同時，歐洲央行很大機會將會推出更多刺激經濟措施，甚至擴大目前的量化規模。這樣的貨幣政策背馳情況將明顯對歐元構成結構性壓力，同時由於可以預期未來3至6個月美國經濟仍然會較歐洲優勝，歐元兌美元亦存在週期性壓力。雙重壓力下歐元前景難以樂觀。技術走勢而言，歐元兌美元跌穿支持線(1.1050)已經顯示另一跌勢已經開始。同時，歐元兌美元跌低於1.0760(由1.04至1.17的76.4%調整水平)顯示整體走勢發展是跌穿3月13日低位(1.0462)。歐元兌美元跌穿1.04後下一支持水平為1.0280(若美元指數亦升至101.7水平時，這樣歐元有可能由於美元出現技術調整而反彈)。可是，整個下跌很大機會跌至1.00水平(由0.82至1.60的76.4%調整水平)。

英鎊有機會受惠於歐元下跌。歐元除了兌美元轉弱，兌英鎊亦已經出現明顯的下跌。這亦是由於歐元區貨幣政策與英國貨幣政策的背馳問題。同樣地英國經濟亦較歐元區經濟為好。同時技術走勢上歐元兌英鎊的另一跌勢已經開始。歐元兌英鎊自7月由0.69強力反彈至0.74後已經出現明顯的下跌。由於在月線圖中，歐元兌英鎊在7月低見0.69時已經形成了明顯的超賣，所以由7月至10月的上升只是反彈，同時在10月的高位(0.7492)只是輕微升穿15月移動平均線，因此目前的回落是另一跌勢的開始。短期上方0.7240已經是歐元兌英鎊的明顯阻力，跌穿7月低位(0.6915)後將很大機會下試0.66水平(由0.56至0.98的76.4%調整水平)。

英鎊兌美元維持反覆下跌。英鎊兌美元自6月高見1.59後實際上過去幾個月的走勢是反覆向下。由7月至10月的高位均在25月移動平均線之下，因此25月移動平均線(1.5660)是英鎊兌美元的重要強弱分界線，在這線以下顯示英鎊兌美元維持反覆下跌。短期英鎊兌美元有機會維持在1.50至1.55之間；不過整個反覆下跌走勢則很大機會跌至4月的1.45水平。

紐西蘭元將會較澳元弱。這主要是由於澳洲與紐西蘭之間的息差將會收窄。自金融海嘯後，罕有地出現了紐西蘭利率高於澳元利，因此自2011年後澳元兌紐西蘭元由1.37下跌至今年4月的1.00水平，現時已經回升至1.09。今次澳元兌紐西蘭元的回升很大機會顯示，澳元兌紐西蘭元已經見底，現時是開始轉向上升。從基本因素而言，澳洲儲備銀行雖然仍然傾向於寬鬆，但是態度已經明顯轉趨謹慎，同時對澳元匯率的評價由過去仍然偏高改變為目前澳元匯率是反映主要商品價格低迷的情況。這樣暗示目前澳洲儲備銀行對目前澳元匯價傾向中性。相反，紐西蘭儲備銀行表示，目前紐西蘭元匯價仍然偏高，因此不排除未來進一步減息的可能。明顯地，紐西蘭儲備銀行對貨幣政策的態度較澳洲儲備銀行更為寬鬆。目前兩地0.7%的息差(澳洲目前利率為2%而紐西蘭利率為2.7%)未來將會收窄，這樣的情況是明顯對澳元較為有利。因此，在未來美元進一步上升的情況下，紐西蘭元的壓力將會較澳元大，紐西蘭元兌美元有機會下跌至0.55水平(較8月低位低8.3%)，而澳元兌美元則有機會下跌至0.65(較8月低位低5.5%)。

總括而言，自10月美聯儲公開市場委員會會議後美元已經出現明顯的突破。由技術走勢至基本因素層面均支持美元進一步上升。不過，美國加息對金融市場所產生的不穩定因素有可能令美元升勢出現調整。需要注意的是美元指數接近102水平後是否出現調整。不過調整後美元指數後市很大機會升至105水平。美元上升在匯市上已經形成了一重要客觀環境，不同貨幣將會就本身不同的基本因素而出現不同的跌幅。