北半球逐漸進入冬季，天然氣的消費也逐漸進入高峰期，但天然氣的走勢和以往同時期相比顯得較為疲軟。10月30日天然氣現貨價格到達3.95美元的年內高點後急轉直下。國內液化天然氣進入11月行情也開始向下，從月初開始呈連續下行走勢，19日下跌2.66%，從目前的數據發現，國內液化天然氣開啟下行通道。天然氣價格短線走弱很大程度上是受需求不足的拖累，受疫情影響，需求明顯放緩，而供應端相對產能過剩。

疫情嚴重 經濟衰退

IMF最新的《世界經濟展望報告》中說，受疫情影響全球經濟不容樂觀，目前為止，各經濟體發佈的國內生產總值和通脹數據表明全球經濟活動不及預期。同時預計2020年世界經濟將萎縮4.4%，發達經濟體將萎縮5.8%，新興市場和發展中經濟體經濟將萎縮3.3%。其中，美國經濟將萎縮4.3%，歐元區經濟將萎縮8.3%，日本經濟將萎縮5.3%，印度經濟將萎縮10.3%。只有中國預計將增長1.9%。

俄審計署在2020-2023年宏觀經濟預測中預測世界經濟或將出現80年來最嚴重的衰退，主要經濟體經濟的衰退將嚴重拖累原油天然氣等大宗商品的消費。世界天然氣最大消費國美國的PPI和CPI從六月以來一路下行，其中PPI從6月的0.6一路下滑到10月的0.3。CPI從6月的0.6也下滑至10月的0。

庫存高企 消費不足

據美國至11月13日當周EIA天然氣庫存數據顯示，美國天然氣庫存在本統計週期大幅增加310億立方英尺，連續三周錄得庫存增加，這也和天然氣價格從10月30日急轉直下相吻合。除了10月30日的天然氣庫存減少意外，今年三季度的天然氣庫存一直呈增加狀態，高企的庫存是天然氣價格上行的嚴重隱患，在庫存和需求走向平衡之前，天然氣價格難有好的表現。

庫存高企，但有效需求也嚴重不足，供需錯配嚴重制約當前天然氣價格走勢。據國際能源署（IEA）最新報告顯示，2020年全球天然氣需求將出現創紀錄降幅，今年全球天然氣有效需求將下降3%，即下降1200億立方米，是有史以來降幅最大的一年，整體降幅是上次金融危機以來的兩倍。歐洲、北美、亞洲和歐亞大陸的主要天然氣消費市場降幅最大，這些市場將占今年天然氣消耗損失的75%左右。

供大於求 平衡難現

11月11日美國EIA短期能源報告顯示，預計2020年美國天然氣消費量為836.8億立方英尺/日，預計2020年美國天然氣產量為909.9億立方英尺/日，美國天然氣日均產量高於需求近73.1億立方英尺，美國的天然氣供過於求是目前全球天然氣供求局面的縮影。

據Rystad Energy預測，2020年天然氣總產量將從去年的4,069 Bcm下降到3,962 Bcm，

降幅約2.6%。受疫情影響，2020年全球天然氣需求量也下調至3,883 Bcm，也就意味著目前的天然氣供應依然高於實際需求，鑒於目前日益嚴重的疫情，有效需求可能進一步降低，供大於求的現狀可能進一步惡化，供求平衡可能在疫苗大量投入實際應用後出現。

環保加碼 天然氣再受挫

據路透社報導，歐盟正在計畫起草“可持續”投資法規，要求天然氣相關專案必須滿足二氧化碳以及甲烷等溫室氣體的排放規定，否則將不再被納入“可持續”投資範圍。作為世界最大天然氣進口區域，歐盟此舉很可能降低天然氣在一次消費能源體系中的地位。歐盟對環保的加碼可能使得天然氣消耗大戶—天然氣發電廠融資變得困難，進而使得天然氣消費量下降，短期內加劇世界天然氣供需矛盾，進一步施壓天然氣價格。

2020年世界經濟最大的不確定性因素是疫情，疫情連鎖下天然氣有效需求嚴重不足，供過於求，是制約天然氣價格走強的重要因素。技術面上短期天然氣價格可能會引來一波反彈但下行趨勢可能已經形成，天然氣價格短線有望試探2.45一線。

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