近期天然氣價格“從哪里來回到哪里去”，8月2日以來漲幅全數回吐。天然氣的價格帶有明顯的季節性，進入四季度，天然氣或即將迎來季節性行情，根據歷史和經濟活動週期來看冬季是天然氣消費高峰期，再疊加氣候和供應問題，天然氣或許是冬天裏的一把火，價格蓄勢待發。

兩大市場供不應求

隨著全球各國逐步提高碳排放要求，在經歷了19年的低迷後，全球天然氣市場於今年二季度觸底反彈，行業全面回暖，天然氣消費占一次能源消費比重上升0.14%至26%，增速領漲全球能源。

 歐盟大約55%的能源需要進口，天然氣作為冬季供暖的主要燃料在歐盟能源構成中占比約23%。歐洲大約70.4%天然氣依賴進口，歐盟天然氣供應主要來自俄羅斯、中東以及美國葉岩氣，其中俄羅斯佔據歐盟天然氣總供應量約38%比例，而美國葉岩氣由於成本問題一直沒能成為歐盟的首要選項。

 隨著中國經濟的轉型，中國北方大規模的推進煤改氣，而“氣荒”一直伴隨著整個取暖季，巨大的需求市場與天然氣供應不足形成巨大反差。2017年中國天然氣的對外依存度約 34.4%左右，隨後進入持續上升趨勢，相關機構預測，到 2020 年，中國天然氣的對外依存度將上升至 42.4%。

 此外，作為全球天然氣主要供應商，俄羅斯的天然氣價格受地緣政治影響較大，被歐洲寄予厚望的北溪二號在美國的施壓下艱難運行，預計今年冬天歐洲天然氣供應缺口可能加大，進而推高天然氣價格。東西方兩大市場的巨大需求可能推升供需兩端不平衡，季節性消費高峰使得每年北半球冬季都會迎來一波天然氣的價格高峰。

拉尼娜現象或促使北半球迎寒冬

據美國氣候預測中心9月發佈的數據，2020年的拉尼娜現象已經形成了，從現有的公開數據來看，拉尼娜現象持續到冬季的概率比較高，而針對Nino3.4的檢測指數顯示拉尼娜現象還在增強，基本上是斷崖式下降，諸多跡象表明今年北半球出現寒冬的概率較大。

作為全球最大經濟體的美國，是天然氣的最大消耗國，北半球異常氣候可能會讓天然氣迎來一波需求高峰，同時也給全球的天然氣供應鏈帶來較大壓力。

綜上所述，推動天然氣價格走高的潛在因素有二：一是北半球冬季需求高峰期的到來；二是拉尼娜現象可能使得北半球迎來寒冬。技術面看，過去3周天然氣價格已經“回到”今年2月份至7月份的成交密集區，在此獲得支撐的概率極大；此外，過去一周天然氣回升不少，9月份主力“搞事情”操作已經結束，四季度繼續看好天然氣表現。重點關注2.30-2.40區間強勁支撐位，短線2.50一線是較強支撐位。

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