九月初，美國科技股大幅下挫一度引發市場的擔憂，其中納斯達克自高點下挫約12%。那麼在大選之前，美股卻似乎不給特朗普情面，短線如此瘋狂的下跌，後市會如何表現呢？

科技股泡沫嚴重 忽略實際表現是隱患

截止8月底，蘋果、亞馬遜和微軟三只科技股的市值總計約5萬億美元，占標普500指數的20%，超過納斯達克100指數的三分之一，超過了整個德國的經濟總值。在美國股市，以公募基金和ETF為主的投資市場，近幾個月，科技股成為最擁擠的交易區域，其瘋狂程度可見一斑。在基金和ETF不斷壯大之時，這些科技股是他們投資的最好選擇，一艘巨輪想要快速完成掉頭是非常困難的，繼續助長泡沫也就成了必然。此情此景，讓人聯想起2000年初的互聯網泡沫時期。

 這樣的風險市場投資者皆心知肚明，上市公司的市值從高到低指數化，大規模的資金紛紛追逐市值最大的上市公司的股票，從而還產生了被動流入效應。從目前的情況來看，被動型資金已經高於主動性資金，這將導致投資者忽略了公司的實際表現情況。所以在一個贏家通吃的狀況下，大公司還將繼續膨脹，同時也是在助推泡沫。

美聯儲推升平均通脹 保持寬鬆是最重要支撐

在8月27日的傑克遜霍爾央行年會上，美聯儲主席鮑威爾提出了未來美聯儲推升平均通脹的貨幣政策框架，致力於平均通脹達到2%，允許高於2%的情況出現，意味著後續將繼續維持寬鬆的貨幣政策，這也是自沃克爾以來重大的方向轉變。

在9月17日淩晨的美聯儲議息會議上，美聯儲主席鮑威爾雖然沒有傳達出更加鴿派的言論，但也表示維持利率不變直到通脹達2%。同時，紐約聯儲表示計畫以每月購買800億美元的美債和400億美元的MBS，表明擴大量化寬鬆的措施仍在施行。在3月“無限QE”之後，市場流動性充裕，這些資金無疑將持續流入股市，這也是為什麼說是美股重要支撐的原因。

大選臨近 美股短線下挫或是假像

前兩周美股短線大幅下挫，這也使得市場開始對美國即將到來的大選有了些擔憂情緒，不過在筆者看來，這或許只是假像，繼續上漲仍是大概率。近幾年唱空美股的不在少數，但時至今日，我們所見的美股仍表現強勢。且在三月“黑雲壓城”之際，美股仍重回漲勢，更何況現在經濟在逐漸復蘇，美國經濟數據走好的情況之下呢？

 近期美國國會兩黨關於新一輪的財政刺激法案“長期”擱置，早該通過但卻一直爭論不休。為美股兜底的美聯儲，或在大選之前願意看到美股出現較大的回落，一是凸顯自己的地位；二是財政刺激法案的通過也能緩解自身的壓力。但歸根結底，3月暴跌時的不遺餘力已告訴我們，一定不會坐視不管，這或將限制了美股的回調幅度。

 綜合來看，在標普500和納斯達克100指數突破前高之後，從技術上已重回此前的多頭趨勢。在風險上升和美國大選臨近之期，美股繼續上漲仍是大概率事件，但需警惕短線波動加劇。技術面來看，道瓊斯指數下方關注26300-26500一線的支撐，上方關注29500一線的阻力；標普500指數下方關注3250一線的支撐，上方關注3500一線的阻力；納斯達克100指數關注下方關注10600一線的支撐，上方關注高點12000一線的阻力。

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