國際油價在“沉寂”近3個月的時間後，多空雙方終於打破沉默，油價破位下行。與以往類似的是，原油“偏愛”在長時間的窄幅震盪後選擇方向，本輪油價無論從運行軌跡還是運行時間都接近於2019年10月初至2019年12月底的那一段。找到了油價運行的“時間表”，而方向向下原因幾何？

原油需求端仍舊疲軟

IMF（國際貨幣基金組織）最新預計2020年全球經濟將萎縮3.5%。發達經濟體很可能遭受更大程度的衝擊，預計2020年全年將收縮7%，而疫情之前的預測是1.5%增長。作為世界最大經濟體之一的歐元區，官方數據顯示其二季度經濟萎縮高達12.1%。正在與歐盟進行“離婚訴訟”的英國也面臨著經濟急速衰退之苦，英國官方數據顯示，英國經濟正遭遇1979年以來最嚴重季度衰退。

 在世界另一端，曾經的世界第二號經濟強國日本錄得1955年以來最大GDP季度降幅，至於全球第一經濟強國美國，數萬億美元計的政府抗疫紓困計畫以及美聯儲的無限QE政策刺激下經濟復蘇仍然低迷。雖然美國8月非農報告繼續錄得就業人數增加，但實際上5-8月四個月增加的就業人口總數為922.4萬人，還未及4月份失業人口總數（2068.7萬）的1/2，美國就業市場低迷將直接影響美國民眾原油的消費量。

 當下原油市場的困境不在產出在需求，全球經濟低迷下，勒緊供應“褲腰帶”恐怕也不能解決需求端持續低迷的根本矛盾。

中東地區大和解進程加快

6月初至9月初，在油價尚未破位前，OPEC+通過減產努力成功將油價穩定在37-43美元/桶水準。9月伊始的破位下跌打破了多空雙方的這一默契，同時也讓在此之前看多油價上漲的聲音徹底湮滅。造成油價破位下行的主要原因是：OPEC+力保油價催生囚徒困境以及中東地區和解進程加快。

 無論是OPEC“老大”沙特還是OPEC+“帶頭大哥”俄羅斯，都不希望也不允許油價過低。以專業機構測算，OPEC+成員國普遍的油價收支平衡線在40美元/桶左右，對於沙特與俄羅斯而言，維持油價在40美元/桶水準不失為最合理選擇。然而國與國之間只有永恆的利益。OPEC+長時間維持油價在相對高位，給美國葉岩油渡過“生命中最長的寒冬”提供了有利條件。在油價收支平衡與消滅競爭對手之間，毫無疑問將選擇後者。

 此外，近期中東“小國”以色列與阿拉伯世界的“世紀大堅冰”有消融跡象。8月中旬，以色列與阿聯酋簽署和平協議，實現雙邊關係正常化，成為第三個與猶太國家建立外交關係的阿拉伯國家，也是自約旦和以色列於1994年簽署和平條約以來的第一個阿拉伯國家。阿聯酋成為第一個與以色列關係正常化的海灣阿拉伯國家，當前已有不少預測接下來將有更多海灣國家與以色列建交，其中包括沙特，阿曼和巴林。

綜上因素，油價此番開啟跌勢不太可能是短期操作，相信在不長的時間內能看到油價重回30美元下方，中線低點或觸及27美元水準。

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