天然氣價格在過去的一段時間內維持在較低的價格水準，主要原因歸於去年暖冬，全球天然氣需求開始放緩，進入2020年新冠疫情肆虐全球加劇需求放緩趨勢。國際能源署（IEA）預測，2020年全球天然氣需求將出現4%的歷史性下降，這是否意味著天然氣價格仍將在歷史低位運行更長的時間？在我看來天然氣價格有望在第三季度迎來破位上行。

供給改善限制天然氣下跌空間

一方面是，天然氣貿易量放緩明顯有助於改善供給過剩局面，進而限制天然氣價格下跌空間。近年來全球天然氣海運貿易量快速增長，2015-2019年期間貿易量增長43%，達到3.56億噸水準。受新冠疫情影響，多個天然氣出口國近期天然氣出口量明顯下滑，美國二季度天然氣出口已經退至2019年水準，實現出口量零增長。今年全球天然氣海運貿易量增速也將由疫情前的7%下降至1%，直至明年才有望恢復增長，暗示短期內供給端或迎重大利好，支撐天然氣價格上行。\

另一方面是，疫情影響下原油和天然氣價格較為低迷，生產商降低油氣勘探支出，或在中長期制約供給端支撐天然氣價格。據克拉克森研究統計，2019年全球接近7000萬噸天然氣FID獲得批准，並刷新歷史新高。而今年上半年沒有專案做出FID，預計超過1.7億噸/年的天然氣專案推遲FID，同時已經在建的專案也將進一步推遲。這將大大改善天然氣供給過剩局面，支撐起價格走強。

需求逐步改善提振天然氣價格

按照天然氣市場規律，下半年是天然氣消費旺季，供暖等因素仍將是天然氣最大的增長點，並且去年明顯是暖冬，2020年迎接寒冬概率較大，故天然氣需求有望在下半年接下來的時間裏逐步攀升。

天然氣運用技術在近年來不斷實現革新，天然氣需求有望實現質的突破。LNG船動力系統技術實現革新，全球船隊動力更新將更多的採用天然氣動力（目前仍有40%的船隊動力使用蒸汽渦輪機）。

《巴黎氣候協議》正在發生作用，全球各國正在踐行其承諾，多國決策者在制定政策時正在慢慢改變立場，需求更清潔的能源，提振天然氣需求。以我國為例，2020年是打贏藍天保衛戰的收官之年，多個地區將推動天然氣對煤等傳統能源的替代，力爭在2020年我國天然氣在一次能源消費結構中占比達到10%，提振天然氣需求。

重建天然氣需求進一步推升價格

全球經濟面臨重大衰退背景下，天然氣身為清潔能源的本質以及低廉的價格，極大的可能在全球大部分地區重新成為新發電最便宜能源的選擇，或將奠定“以氣代煤”或“以氣代油”的基礎。巴西的天然氣發電，以及巴基斯坦和孟加拉的浮動LNG再氣化等專案正獲得國際金融公司提供資金支持。不少私募基金（Stonepeak Infrastructure Partners）正瞄準拉丁美洲和非洲的天然氣發電專案。隨著這下專案的深入，更多地區甚至是更廣的行業將推升天然氣需求。

天然氣價格破位上行一觸即發

綜合上方幾方面，天然氣供需雙方逐步改善，有望推升天然氣價格走強。技術面看，過去半年天然氣價格較為低迷，總體呈現相對低位震盪調整走勢。本周天然氣價格維持強勢，截至週三（8月7日）周線強勢收陽，有望有效上破前期1.43-2美元調整區間，暗示天然氣價格將打開上行空間，後市有望挑戰上方2.7美元關口。

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