2008年全球金融危機，我們認識了“錢能解決的問題不是問題”美聯儲的霸氣。十多年後的今天，一只掌管公共衛生的黑天鵝“走失”給全球帶來一場突如其來的疫情，給本就孱弱的全球經濟以致命打擊。這一次，“非典型”的經濟衰退迫使美聯儲使出了最高版本的救市措施——無限QE。

流動性危機下的黃金坑

過去人們應對金融風險急劇上升的方式是買入避險資產，黃金與美元均屬此列。傾向於把這次危機定義為經濟衰退，而不是金融危機，原因在於造成本次經濟危機的核心是疫情下全球經濟活動的急劇減少，非傳統意義上的經濟危機，以下稱為“2020衰退”。回到本段開頭便產生了一個問題，在2020衰退表現最為激烈的時候，為什麼黃金反而是暴跌的？結合當前盤面無疑就像是一個“黃金坑”。

金價在3月9日創出高點1703美元，同天美股暴跌觸發20年等一回的熔斷，宣布全球金融市場進入至暗時刻，黃金作為避險硬資產理應受到追捧。市場是值得敬畏的，金價在接下來的6個交易日內迅速跌至1451美元，跌幅14.78%，市場一片嘩然，投資者一片哀鴻。投資者瘋狂尋找黃金市場暴跌原因，事實上時間節點已經告訴大家答案。金價暴跌始於美股暴跌（3月9日），金價V型反轉始於美股見底（3月23日）。究其原因用五字概括：流動性危機。

美聯儲KO流動性危機 黃金王者歸來

美股3月初首次觸發熔斷前後，美聯儲便已采取非常規降息及重啟QE的貨幣政策救市，這也是美聯儲在處理08年金融危機時采取的標准操作，意外的是這一次市場非但沒有止跌，暴跌之勢尤盛。2020衰退似乎出現了“錢不能解決問題”的跡象，市場慌了，一向以淡定著稱的美聯儲也慌了。沒得選擇，美聯儲賭上尊嚴與身份，宣布實行無限QE，從高貴的最後貸款人角色變成無奈的最後兜底人角色，此舉在短時間內打破了流動性危機枷鎖，迅速安撫了市場情緒。

無限量QE，短時間內解決了流動性危機，為各國政府後續推出更多財政政策渡過疫情危機贏得了時間，此為正面評價。美聯儲角色一再的變化表明，美聯儲已經不是從前的美聯儲，此番所做為後續出現致命危機埋下更大隱患。

疫情下全球經濟衰退是大概率事件，疫情時間跨度是個變量，取決於各國政府的治理能力。全球範圍內貨幣寬松周期越長，未來金價上限就越高。結合技術面，黃金目前受阻1750美元壓力，上方強壓力1780-1830美元區間，突破此區間將全面打開上漲空間。當前黃金牛熊分界線位於1650美元一線。

重要聲明：上述內容及觀點僅供參考，不構成任何投資建議，投資者據此操作，風險自擔。

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