入冬以來反常的天氣成了人們熱聊的話題，一些地區的天氣如10月初一樣，導致現貨天然氣價格不斷下降。

天氣不及預期，這種現象並非首次出現。例如最近一次，即2011年12月至2012年2月的冬季，是美國有記錄以來第四溫暖的冬季，當時美國48個州中只有9個州的天氣接近正常。即便如此，當時的天然氣近月合約價格在1月份最低也只跌至2.231美元，而目前的低點相比當時低了超過12美分。

我們不可否認的是，導致天然氣陷入低氣壓的因素不止是天氣。那麼，隨著2020年的開春，天然氣市場又將迎來哪些值得我們期待的因子發生呢？

美國天氣市場出現分化 企業不再尋找新氣田

全球近幾年天然氣需求一直快速增長，然而隨著國際市場的分化，作為主要天然氣供應大國美國，天然氣市場也開始分化。據市場消息，當前大多數美國鑽井公司都不再尋找天然氣，而是主要依托現有鑽井增加產量。美國的石油和天然氣的價格比率已飆升到近6年來最高水平，交易率達到了30:1，目前比率正在進一步擴大。過去5年，這一比例平均為19比1，但油價在過去一年有所上漲，而天然氣價格則小幅下跌。

溫和的天氣和供過於求的市場阻礙了天然氣的發展，盡管美國超冷液化天然氣的出口大幅增長。所以在此之前美國電力公司等供暖企業都會在供暖季節到來前，將儲氣量提高至最高水平，所以我們看到天然氣價格持續創下新低。因此，在交易比率上升和供大於求的現實下，美國企業不會再度尋找新的油汽田；從現實意義來說，對當下天然氣價格具有很強的支撐意義。

供給過剩掩蓋不了競爭力的提升

近幾個月來，由於液化天然氣供應過剩導致主要天然氣交易市場的現貨價格偏低。在產業鏈上遊，新技術的使用和創新持續降低盈虧平衡成本。據估計，目前全球近70%的已探明天然氣儲量的平均盈虧平衡價格低於3美元/百萬英制熱單位。分地區來看，北美和歐洲由於是技術發源地，盈虧成本最低，亞洲要稍高。

在產業鏈中遊，液化天然氣運輸成本在過去20年中平均下降了20%，當然運輸成本最低的還是管道運輸，然而最為方便的還是LNG運輸，畢竟地球上占據70%的還是海洋。

在產業鏈下遊，如果作一個橫向比較，煤碳仍然具有成本優勢。然而隨著全球變暖，碳定價機制的確立有助於縮小天然氣和煤炭成本之間的差距。

技術分析

從技術面來看，日線級別上天然氣經曆五浪下跌，下方1.7527美元已經見底，形態上我們傾向於天然氣會有二次觸底的可能，下方我們需要注意的支撐區域在1.7740-1.8010美元區域。

天然氣價格走勢圖：天然氣日線圖

綜上所述，雖然天然氣價格長期陷入低氣壓，但是隨著國際市場的分化，美國能源企業不再尋找新的氣田以及天然氣競爭成本將不斷提升。2020年的天然氣在上述兩大因子的躁動下，會迎來巨大的投資機會。

重要聲明：上述內容及觀點僅供參考，不構成任何投資建議，投資者據此操作，風險自擔。

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