今年9月14日,沙特國家石油公司沙特阿美的石油加工設施遭襲擊，570萬桶/日約占沙特石油日產量的50%以上,占全球供應量的5%產能中斷，油價出現爆發性上漲,美油最高觸及63.3關口。美國隨後將矛頭直指伊朗，將采取極限措施制裁伊朗，市場擔憂原油供給端出現中斷，部分投資者看好油價走高，甚至有一些媒體看好油價沖刺100美元關口。我們不禁要問，後市油價是受沙特黑天鵝影響沖高，還是回歸供求主導，油價還能回到50美元嗎？

沙特一方面宣稱受襲擊的油田產量已經恢複70%以上，在未來幾周將產能恢複到遇襲前的1100萬桶/日水平，並加強防守，避免新一輪的襲擊。在9月30日早間，沙特王儲表示對伊朗發生戰爭，全球經濟將遭重創，更加傾向於非軍事措施施壓伊朗的野心，說明爆發戰爭讓原油供應端中斷發生的概率極小。另一方面，沙特2019年以來不斷團結歐佩克內部國家以及俄羅斯等石油生產國減產推升並穩定油價，沙特方面絕不允許減產成果拱手讓人，定會爭取最快時間內恢複產量，保衛其市場份額不受侵蝕；從而使遇襲事件將慢慢被市場所消化，對油價影響不可持續，主導油價將重歸供求關系上來。

供給端看，從美國頁岩油革命至今，基本已經實現“能源獨立”。由原油進口國搖身一變成為原油出口國，美國跟歐佩克的關系有曆史上的互補性，共生轉變成競爭性共生。2015年以來基本形成了歐佩克同美國相互競爭制約的石油市場格局：歐佩克雖然在堅持減產，但2019年3月份以來產量基本維持在3000萬桶左右；美國原油產量近年來總體呈現增長態勢，2019年以來基本維穩於1200萬桶/日水平，且呈弱勢增長狀態。在未來歐佩克+以及美國形成的原油市場供給端或保持目前“相對穩定”的狀態。

需求端看，2019年以來歐元區制造業PMI下破50枯榮線，且沒有明顯複蘇跡象。美國九月份ISM制造業PMI數據錄得49.1，下破枯榮線，暗示美國等發達國家的制造業或進入寒冬，將制約原油需求增長。而新興國家中原油需求主要看中國和印度，印度2019年以來已經實現了4次降息，足見其經濟放緩明顯，汽車行業嚴重受累，印度的經濟放緩或從2019年全球消費增長中消減至少10萬桶/日。我們中國官方制造業數據連續4個月處於50枯榮線下方，加上國際貿易形勢不容樂觀，後期原油需求增長或在一定程度上受到制約。

美國能源信息署(EIA)已連續7個月下調對今年全球石油需求增長的預期，最新能源展望報告中下調2019年全球原油需求增速預期11萬桶/日, 至同比增長89萬桶/日,這將是2011年以來首次低於100萬桶;下調2020年全球原油需求增速預期3萬桶/日,至同比增長140萬桶/日。

隨著沙特遇襲風險被市場慢慢消化，中長期看油價走勢仍將回歸供求關系主導，在供給端保持相對穩定。特別是歐佩克近年來的凍產減產威力大不如前，而需求端隨著全球經濟增長放緩，制造業衰退，原油需求前景較為悲觀的背景下，油價大概率走低，先回補沙特遇襲跳漲缺口54.7美元一線，再進一步沖擊前期低位50關口機會較大。

重要聲明：上述內容及觀點僅供參考，不構成任何投資建議，投資者據此操作，風險自擔。

本文出自百利好金業官網（www.plotiobullion.com），轉載請注明。

更多精彩內容，請關注百利好智庫微信公眾號：