中東局勢回顧

近兩月以來中東地區摩擦不斷加劇，6月13日，兩艘油輪在阿曼灣遇襲起火；6月20日，伊朗在霍爾木茲海峽擊落一架美國軍用無人偵察機；7月10日，英方稱伊朗在波斯灣試圖扣押兩艘英國油輪，但未能成功，伊朗否認；7月14日，伊朗扣押了一艘外國油輪，稱其在波斯灣走私原油；7月18日，美方稱美國海軍擊落了一架伊朗無人機，但伊朗方面否認有無人機被擊落；7月19日伊朗在霍爾木茲海峽扣押一艘懸掛英國旗幟的油輪。從近期中東地區的摩擦來看我們可以發現一方面是從年初的口水戰發展至動用一定的武器，另一方面是從前期美國單方面制裁伊朗到目前的多個國家參與到中東局勢中去，導致局勢進一步升級。

更加令市場擔憂的是在中東局勢不斷升級的同時，軍事力量參與進來，負責美國中東安全利益的美國中央司令部稱，他們正在推動跨國海事行動“哨兵行動”以應對形勢，並且沙特、阿聯酋等美國中東盟友都已加入“哨兵行動”；美國總統特朗普正在積極的邀請其同盟國組成“海上聯軍”進行“巡邏”，軍方的介入護航將深化中東地區摩擦，戰爭似乎一觸即發。

中東摩擦對原油的影響

中東地區是全球的油庫，全球大部分地區的原油需求來源於此，而霍爾木茲海峽是全球重要航道，預估每日多達1850萬桶原油經過該海峽將原油運往各地，而中東的局勢不斷升級，令市場擔憂供給端趨緊影響供求關系，中東局勢未來局勢變動對原油產生怎樣的影響，我們從以下三種情況來分析。

第一種情況，多方相互克制，中東局勢沒有進一步惡化，沒有更多的力量參與進來，這種情況相對較為樂觀，局勢沒有進一步惡化，就有機會坐下來談。這樣對於該地區石油運輸不構成威脅，對供給端的威脅解除，而全球經濟放緩跡象明顯，這種情況之下油價或反彈無力，進一步大幅下跌，下破50美元關口，沖擊前期42美元一線並不是不可能。

第二種情況，伊朗在不斷被施壓的過程中采取非軍事措施（比如提高商船航運費用），來為自己取得更多的權益。截止目前隨之霍爾木茲海峽局勢升溫，駛經附近海域的商船保險費用飆升8至10倍，在一定程度上會制約原油輸出，這種情況之下原油供給端會趨緊，一定程度上改善原油供給過剩的現狀，原油多空會進一步博弈，油價或維持在50.5-60美元區間調整。

第三種情況就是更多的勢力介入中東摩擦，多國矛盾不可調和，觸發局部戰爭，這種情況無疑會導致霍爾木茲海峽每日1850萬桶左右的供給中端，即使前期國際能源署已經針對該海峽發生戰爭采取預備措施，但預計將難以滿足全球的石油需求，更重要的是會引起市場的恐慌，這種情況之下油價將出現報複性上漲，上破60美元關口基本不成問題。

中東局勢以外的因素制約油價

在中東局勢不斷攪局原油市場的背景之下，我們也不能忽略其他因素，國際貨幣基金組織（IMF）多次下調全球2019-2020年經濟增長預期，全球制造業凋零，加上美國不斷挑起同中國、歐盟等國家和地區的貿易摩擦，全球經濟增長放緩明顯，在接下來的2-3年內原有需求或難有實質性的改善。在這樣的背景下，短線油價或沖擊50美元關口，除非中東地區爆發戰爭，中斷霍爾木茲海峽原油運輸，否則油價或難回60美元上方。

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