外匯市場踏入第二季略趨穩定。美元在第一季狂飆超過一成後，在第二季初走勢開始有所反復，美元指數主要維持在96至100之間波動，其他貨幣亦略為回穩，歐元兌美元維持在1.04至1.10之間上落，英鎊兌美元則主要維持在1.46水平；商品貨幣兌美元則個別發展，澳元明顯偏弱，在4月進一步下跌至0.75水平，紐西蘭元則主要在0.72至0.77之間上落，而美元兌加元亦主要維持在1.23至1.27之間。

美元在第二季略為回軟主要是由於3月份美聯儲會議後，投資者對美國6月份開始加息預期略為降溫，同時3月份美國非農遠較預期為差亦對美元構成壓力。可是，問題是在美元調整的幅度仍然偏低及個別貨幣在美元調整的期間進一步下跌。這樣有可能顯示，美國始終今年內開始加息的預期支持美元走勢，因此調整幅度有限。這樣當美元再次明顯轉強時，近期較弱的貨幣(英鎊及澳元等)有可能出現更顯著的下跌。

美國6月份仍然存在加息的可能。在三月份美聯儲會議後投資者對美國6月份開始加息的預期已經降溫，美元指數亦因此由100水平回落至96水平，3月份的遠低於市場預期的非農資料更令投資者相信聯儲局最快要到9月才開始加息。可是，上月公佈3月份聯儲局會議記錄顯示，委員對何時加息存在明顯的分歧，委員預期開始加息的時間由今年6月至明年初均有。同時上月在聯儲局頗具影響力的委員(紐約聯儲總裁杜德利和美聯儲理事鮑威爾)表示，即便最近美國經濟資料疲弱且投資者持懷疑看法，但美聯儲仍可能在6月加息。這仍然要視乎未來兩個月的經濟資料表現。實際上，由會議記錄至近期不同聯儲局委員的言論均可以觀察出，美國是否在6月開始加息仍然要視乎經濟表現。當然，就第一季經濟資料仍然而言，6月開始加息的可能是不大。可是，若果3月份的勞工市場意外下滑是由於嚴寒天氣及季度因素影響，這樣4至5月份資料應該會回升。美國6月份開始加息的可能自然會回升。因此，在這樣的市場氣氛下，美元指數在5月份仍然會維持在高水平。

不同國家基本因素仍然不利主要貨幣。既然在5月份美元仍然有機會維持在高水平，主要貨幣仍然有受到壓力。歐洲貨幣方面，英鎊有可能較歐元弱。其中主要因素是英國大選。首先，保守黨與工黨票數應相當接近，蘇格蘭民族黨則有可能為議會中的第三大黨。這可能導致沒有任何政黨能夠完全控制議會，這樣分歧可能讓組建政府的談判久拖不決，甚至最後再次選舉。因此在政治前景不明朗的情況下，英鎊兌美元有可能下試1.43水平。至於商品貨幣中，澳元仍然會是較弱的貨幣。這仍然是由於鐵礦石價格仍然維持在低水平，同時未來減息降低持有澳元的吸引力。澳元兌美元很大可能下跌至0.72水平。

總括而言，雖然美元在第二季初走勢略為反復，但是美國未來將會加息預期仍然支持美元。因此美元在第二季仍然會維持高水平，這樣主要貨幣跌勢尚未完結，個別貨幣更有可能出現明顯的下跌。