4月中旬以來，天然氣價格震盪上行，從2.49美元回升至3.38美元，接近今年5月的高點。當前北美天然氣市場供需格局寬鬆，美國本土產氣能力穩步提升，供應增量持續釋放；但需求端工業用氣復蘇乏力、出口增量不及預期，導致需求增速滯後於供應增速。美國天然氣價格中長期上漲空間仍受壓制，整體呈震盪態勢。

供給寬鬆 美國產量充足

美國葉岩氣主產區鑽井效率維持高位，技術迭代推動單井產量持續增長，即便活躍鑽井總數小幅回落，總產量仍穩步提升。美國能源署（EIA）數據顯示，美國天然氣產量穩定突破1030億立方英尺/日，連續多月創下同期歷史新高。同時，美國天然氣庫存持續高於近五年同期均值，累庫幅度更大，儲氣庫可用庫存充裕。

美國液化天然氣（LNG）出口設施新增多條生產線，出口上限有所提升，但新增產能未完全對外輸出，部分產量回流本土市場。此外，加拿大管道天然氣常態化過境輸入，美加跨境輸氣管道運力充足，淡季時大量低價加拿大天然氣湧入美國北部市場，進一步保障了供應充裕。

需求提振有限 出口表現平穩

天然氣消費主要涵蓋電力、工業、居民商用及出口四大領域，居民及商用需求高度依賴季節性氣溫，非供暖季需求大幅萎縮；工業用氣則依賴製造業復蘇，當前部分企業因利潤收縮主動降低用氣需求，工業用氣量持續處於低位。

自2022年歐洲能源危機後，歐洲儲氣庫連續多年提前滿庫，不再大規模高價採購美國LNG；亞洲天然氣採購同樣表現平穩。海外採購增量未能匹配美國新增外輸產能，大量計畫外銷的天然氣滯留本土，對氣價形成壓制。

百利好特約黃金高級分析師歐文認為，美國天然氣市場供應持續高位，需求端受經濟、氣溫、外貿等多重因素制約，整體表現乏力，上漲缺乏核心驅動力，中長期供需寬鬆格局難以改變，氣價維持寬幅震盪的概率較大。技術面來看，氣價在2025年大幅下跌後持續低位震盪，上方3.50美元為重要阻力關口，下方2.50美元為關鍵支撐位。

重要聲明：上述內容及觀點由第三方合作平臺智昇提供，僅供參考，不構成任何投資建議，投資者據此操作，風險自擔。

本文出自百利好 轉載請注明