上周起，油價呈現強勢反彈態勢，成功扭轉過去半年的低迷走勢，一度突破62美元，創下三個月以來的新高。儘管全球原油市場面臨供應過剩壓力，但美國對委內瑞拉採取軍事行動，並威脅打擊伊朗，地緣政治風險持續升溫，促使油價短期內顯著轉強。

地緣衝突升級 油價觸底反彈

伊朗是全球第九大原油生產國，日產量約為400萬桶。投資者擔憂，局勢動盪可能致使該國原油產量大幅減少。一旦戰爭爆發，伊朗可能封鎖霍爾木茲海峽，這必將對整個中東地區的原油航運造成影響，進而使原油供應鏈遭受巨大衝擊。

中東作為全球原油供應的核心區域，占全球原油供應量的31%。而霍爾木茲海峽是全球三分之一原油海運的關鍵通道，其航道安全直接關乎全球能源供應的穩定性。近期，美國與伊朗的局勢愈發緊張。美國威脅對伊朗採取軍事行動，並撤離在卡塔爾的軍事人員；伊朗方面則大幅增加了導彈數量，雙方局勢劍拔弩張。

俄烏衝突仍在持續，烏克蘭對俄羅斯能源設施的打擊已導致俄羅斯大幅減產。數據顯示，自2025年12月以來，俄羅斯24%的煉油廠減產、14%的煉油廠停產，日損失量約100萬桶。此外，過去三年多來，歐美對俄羅斯的制裁不斷升級。儘管俄羅斯採用“影子艦隊”運輸原油，但仍難以改變原油供應量下降的局面，從而打亂了全球能源市場的再平衡節奏。

OPEC+再減產 利空基本兌現

據報導，由於市場對供應過剩的擔憂加劇，伊拉克、阿聯酋等四個OPEC產油國計畫在今年6月前累計減產82.9萬桶/日，這一減產規模是去年12月的三倍。OPEC的減產計畫有效緩解了投資者對供應過剩的擔憂。

百利好特約黃金高級分析師歐文認為，自2023年以來，全球原油需求增速持續放緩，以美國、加拿大為代表的非OPEC+國家原油產量不斷攀升。即便OPEC+實施減產計畫，對油價的支撐作用也十分有限，原油供應過剩的擔憂始終存在。不過，這種局面已持續多年，油價上漲只差一個契機。此次美國與伊朗局勢升級引發地緣政治動盪，可能推動油價出現脈衝式上漲。

從技術面來看，原油經歷多年震盪下行，上周以來走勢明顯轉強，且55美元一線的支撐多次經受住考驗。若能突破上方62美元，油價有望上沖至66 - 70美元區間。

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