美俄會晤有望，風險溢價受擠壓

近期地緣摩擦並沒有出現新的驅動因素。一方面，中東地區維持相對平靜，事態未進一步激化；另一方面，俄烏衝突有所降溫。俄羅斯外交部官員表示，已準備在伊斯坦布爾恢復與烏克蘭的談判。儘管烏方回應稱年底前不會與俄方進行和平談判，但如果美方提議重啟元首會晤，俄方願意參與籌備。

在中東局勢趨穩、俄烏衝突有望緩和，以及美國與多個經濟體簽署貿易協議的背景下，原油市場風險溢價將進一步受到擠壓，原油價格面臨下降風險。

供給穩步增長，原油價格承壓

當前原油供給端呈現穩步增長態勢。美國總統特朗普實施“對等關稅”政策，並與大多數經濟體簽署貿易協議後，多個國家加大自美能源採購力度，這將大概率推動美國原油產量維持在高位。數據顯示，美國當前原油產量再度上升至年內高位，達到1265萬桶/日。

歐佩克方面，自今年4月以來開始恢復增產，儘管增產力度相對可控，但歐佩克的原油產量已恢復至年內高位。10月，歐佩克8國產量恢復至2846萬桶/日，歐佩克+的產量恢復至4302萬桶/日。此外，巴西、圭亞那等非歐佩克產油國也表示將在年底前增加原油產量。

經濟風險降溫，需求有望觸底

從需求端看，隨著美國與多個經濟體簽署貿易協議，全球經濟貿易的不確定性顯著降低。尤其值得關注的是，全球最大的兩個經濟體在未來一年內可能重啟貿易磋商，有助於改善市場情緒，對原油需求形成一定支撐。

然而，美國的夏季出行旺季已結束，進入原油需求淡季，這對原油需求不利。另一方面，美國政府經歷了歷史上最長的停擺，對經濟造成較大損失，也在打壓原油需求。11月13日，美國政府停擺結束，原油需求有望邊際改善。

百利好特約資深分析師辰宇認為，當前原油市場缺乏有效驅動因素，在供給過剩的背景下，短期油價維持偏弱調整將是大概率事件。中長期來看，隨著原油需求有望見底，歐佩克在明年第一季度暫緩增產，油價有望在今年年底呈現階段性底部。

從技術面看，周線上，連續三周行情自高位回落，顯示行情較為弱勢。指標顯示，行情處於20日和62日均線下方運行，需警惕油價短期再度下行風險。短期油價存在下行挑戰55美元關口的風險。

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