自8月22日起，黃金價格一路攀升，9月月線以一根大陽線收盤，顯示出多頭的強勁勢頭。在9月的議息會議上，美聯儲如預期般下調了25個基點的利率，然而，隨著就業數據的持續下滑，勞動力市場疲軟的趨勢愈發顯著，市場對降息的預期也逐步升溫，截至目前10月底，降息的可能性已升至近100%。

勞動力市場疲軟 就業機會減少

8月的非農就業數據僅增長2.2萬人，而9月的ADP數據更是減少了3.2萬人。結合過去半年的非農數據，就業市場的下滑趨勢明顯。美國勞工部公佈的修訂數據顯示，截至今年3月底的一年中，實際新增非農就業人數比最初公佈的數據減少了91.1萬人，月平均新增人數僅為7.1萬人，遠低於修正前的平均新增14.7萬人，與過去幾年的平均值相比也出現了大幅下降。

8月的JOLTS職位空缺數據顯示職位數量增至723萬個，高於7月的721萬個，這表明裁員人數有所減少，辭職人數也呈現下降趨勢。然而，8月的招聘計畫降至去年6月以來的最低點，求職者的機會變得更少。調查顯示，由於特朗普的關稅政策導致經濟不確定性增加，許多企業在招聘決策上持謹慎態度。同時，美聯儲自2022年以來持續的加息以及高利率的長期維持，使得企業成本顯著上升。

10月降息概率上升至近100%

美國政府於10月1日再次停工，這是七年後因政府撥款法案未通過而再次出現的關門事件。當前，美國勞動力市場增長放緩，通脹壓力依然存在，加之政府關門可能導致的各項數據公佈延誤，使得美聯儲在下次議息會議（10月28日至29日）上轉向鴿派的可能性大幅增加。

根據芝商所“美聯儲觀察”的數據，10月降息25個基點的概率高達99.4%，維持利率不變的概率僅為0.6%；12月維持利率不變的概率為0.1%，累計降息25個基點的概率為11%，累計降息50個基點的概率為89%。

百利好特約黃金高級分析師歐文認為，美國勞動力市場的放緩已成為美聯儲當前最頭疼的問題，而通脹率尚未降至美聯儲2%的目標。如果後續失業率出現明顯上升，美聯儲可能不得不採取更為激進的降息措施，從預防性降息轉向“衰退式降息”，屆時市場將可能出現大幅波動。從技術面上看，黃金的周線和月線均呈多頭趨勢，上漲走勢持續，短期內有望衝擊4000美元一線。

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