本周五(8月26日)美國聯儲局主席耶倫將會出席傑克森霍爾(Jackson Hole)全球主要央行行長會議。耶倫將會在會議上發表有關貨幣政策的演說，其重要性不言而喻。不過，在傑克森霍爾會議上不單只美聯儲主席會發表講話，其他央行主席或代表亦會發表講話。實際上傑克森霍爾會議是央行間交流的會議。

傑克森霍爾(Jackson Hole)會議是全球央行年度會議，或稱央行峰會。自1978年起，會議每年都在美國中西部懷俄明州的Jackson Hole舉行，因此被簡稱為Jackson Hole會議。除了美聯儲主席之外，各地央行行長、財長、學者以及市場人士都會應邀出席，交流意見。同時，傑克森霍爾(Jackson Hole)會議的議題早年主要是經濟，自1981年開始轉為主要是貨幣政策。由於不同的央行有機會在會上發表其貨幣政策的意見，所以在講話或在意見交流中透露部份政策的傾向。這是對金融市場是重要的訊息。

9月美聯儲會議的前瞻。由於7月份美聯儲的會議記錄顯示，雖然大部分委員贊成觀察更多美國數據才決定是否進一步加息，但是在加息步伐上明顯出現分歧。同時，更重要的在美聯儲公佈7月份會議記錄後，先後有美聯儲委員(如舊金山聯邦儲備銀行總裁威廉姆斯、亞特蘭大聯儲總裁洛克哈特及紐約聯邦儲備銀行總裁杜德利)發表傾向9月進一步加息的言論。這樣令整個金融市場更加注意今次的會議，因為目前大部份投資者預期美聯儲在9月維持利率不變，而在12月會議上才進一步加息。一旦耶倫的言論是傾向於提早加息，這樣將會對目前整體金融市場構成明顯的影響。

預期耶倫仍會表示不排除9月加息的可能。在8月份美國公佈的數據中除了勞工數據是遠較市場預期理想外，實際上其他數據只是好壞參半，其中7月份消費物價指數更是強差人意。在這樣的情況美聯儲推遲至12月才進一步加息是合理的預期。不過，美聯儲主席耶倫在今次傑克森霍爾會議上仍然很大可能強調不排除9月加息的可能，因為這是市場的預期管理。若市場預期美聯儲9月不會加息，可是由於在9月初公佈的8月份數據大都較市場預期，這樣美聯儲加息是合理的做法。這樣市場的預期便會出現明顯的落差，是有可能對短期金融市場產生明顯的震盪。

對黃金的影響。美國是否在9月加息將會對黃金構成明顯的影響，因為這不單只直接影響美元的走勢，更會即時影響持有黃金的成本。因此，一旦耶倫本周五的言論提高了投資者對美國有可能在9月加息的預期，這樣美元上升黃金下跌的是合理的情況。不過黃金是否會因此跌穿1300美元是重要的指標。在這樣的情況下黃金仍然維持在1300美元以上，這樣黃金很大機會仍然維持在1300美元至1360美元之間反覆整固。相反，黃金一旦跌穿1300美元則有機會下試1280美元才會回穩。

黃金周線圖