上周黃金顯著上升，現貨黃金由1061美元升至1112美元。黃金上升主要是由於油價顯著下跌及環球股出現明顯的下跌而提高了市場對黃金的避險需求。上周五美國公布的12月份就業數據雖較市場預期理想曾令黃金回調至1092美元，但是上周最終亦是收於1100美元水平。這樣顯示美元回升只會對黃金構成短線壓力。投資者對金融市場的憂慮仍然是有利黃金。

短期重點仍然是市場的避險情緒。雖然人民幣短期開始出現回穩的跡象，但是環球股市尚未出現明顯反彈。這樣很大程度顯示投資者中國經濟前景及油價下跌的憂慮仍然是揮之不去。這樣的情況是合理的。因為短期政策的調整是有可能令人民幣短期回穩，可是中國經濟能否扭轉目前調整之勢及油價走勢何時穩定等問題，現時基本面並未見改善的跡象。因此，就算短線股市回升，投資者仍然會認為這只是反彈。在這樣的情況下可以預期短期黃金回落只是調整。就上周五美國公布較預期強勁後市場的反應已經可窺探出：就算美國經濟好而提高未來美國進一步加息的可能，這樣對美元的支持亦被目前市場對避險工具的需求而抵消。因此，除非環球股市出現回穩的跡象，否則黃金仍然有機會進一步反彈。

黃金有機會再試高位。上周黃金的高位剛好是25周移動平均線，因此出現調整。可是調整並未低於4小時圖中的100小時移動平均線而回收於60小時移動平均線，顯示短線黃金有機會進一步反彈。短期而言，60小時線(1099美元)及100小時線(1094美元)是黃金的良好支持。黃金進一步升穿1112美元則有機會上試1119美元(由1191美元至1046美元的50%反彈水平)。

黃金4小時圖

百利好集團研究部董事 黃耀明    

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